继两周前创今年美股最大IPO的Snowflake之后，大数据明星Palantir成为今年又一市值超过百亿美元的美国软件业新股，也是今年仅次于Snowflake的第二大美国软件业IPO。
美东时间9月30日周三，美国大数据公司Palantir以PLTR为股票代码在纽交所挂牌上市。上市首日开盘报10.00美元，较本周二纽交所公布参考价7.25美元高近38%，盘中涨破11.40美元，日内涨幅扩大到57.5%，但此后逐步回吐将近半数涨幅，最终收涨31%。
根据股份完全稀释后总流通股21.7亿股，按周三收盘价9.5美元估算，Palantir公司市值超过206亿美元，高于2015年一轮私募融资后的估值200亿美元，也高于以参考价估算的市值157亿美元。
此次Palantir上市并非传统的IPO方式，而是像音乐流媒体供应商Spotify和云办公应用软件公司Slack那样直接上市，并未聘请承销商评估募股需求并确定上市发行价，股价直接在二级市场交易，现有股东和员工没有传统上市的180天禁售期要求。而由于Palantir只允许现有股东在明年初之前出售20%的持股，这种限制股票供应量的做法可能有助于提振股价。
Palantir近年收入保持大幅增长，但至今未能盈利，且收入严重依赖政府部门，公司管理备受争议。尽管如此，Palantir仍很受资本市场追捧，获得很高的公司估值。评论认为，这正是在疫情打击下经济不景气时投资者渴求新股的最新迹象。
自2003年成立以来，Palantir到公开上市前已成功融资逾30亿美元，成为估值最高的初创公司之一。今年8月福布斯文章称其上市后估值可达300亿美元。上周媒体称，Palantir的银行家告诉投资者，可能以每股10美元左右的价格上市交易，股份完全稀释后，Palantir的市值会接近220亿美元。
上周报道提到，Palantir股价在过去一年的私人市场交易中一路上涨，今年8月的成交量加权均价为7.31美元，到9月1日升至9.17美元。
Palantir上市首日高涨也反映出今年美国新股融资的火爆。Dealogic数据显示，截至本周二，今年初以来美股IPO合计融资超过980亿美元，超过了1999年和2000年互联网泡沫期间全年的IPO融资规模。
收入猛增 亏损持续
作为一家成立初衷是协助美国情报机构的数据分析软件公司，Palantir拥有亮眼的成绩，曾经成功找出东躲西藏十几年的本•拉登，还帮助多家大型银行追回了纳斯达克前主席麦道夫藏起来的数十亿美元巨款，如今拥有包括美国国防部、CIA、FBI、美国陆海空三军、美国证监会、丹麦、英国等十余个其他国家政府机构、跨国集团等高端客户。
招股书显示，Palantir近年收入加速增长，去年营收7.43亿美元，同比增长约25%，今年仅上半年就实现收入4.81亿美元，同比增长接近50%。9月Palantir公布，预计今年全年收入在10.5亿到10.6亿美元，较去年增长41%到43%，明年收入将增长30%以上。
不过，成立17年来，Palantir从未实现盈利，而且收入集中度非常高，还严重依赖政府合同。招股书显示，该司去年亏损5.796亿美元，今年上半年亏损1.647亿美元。
Palantir甚至在招股书中预计，未来可能永远无法实现或者保持盈利，究其原因，应该是，收入的增速跟不上成本增加。招股书中Palantir承认，运营费用在增加，升级基础设施、扩大业务范围、招聘更多员工、租赁更多办公空间，以及上市费用等，都会使运营成本和开支增加。
严重依赖政府大客户 业务引争议 管理结构激进
招股书显示，Palantir对大客户的依赖度非常高。今年上半年，政府客户贡献的收入占公司总收入的53.5%，去年占比45%。单单一位政府客户带来的收入就占上半年总收入的11%，一位商业客户占总收入的10%。前20名客户带来的营收占了总收入的67%，尤其是政府部门客户。
评论认为，考虑到硅谷科技巨头近期卷入与与政府关系过密等风险，如谷歌就曾因为员工抗议而不得不退出美国国防部高达100亿美元的云计算项目大单，若涉及对目标进行追踪定位等业务，同样和政府开展合作的Palantir很可能无法摆脱类似的麻烦。
由于Palantir的大数据分析工作几乎必然涉及侵犯隐私问题，加之力挺特朗普的公司联合创始人Peter Thiel自身“政治倾向”问题，Palantir一直面临争议。
而Palantir在招股书中非但没有“避嫌”，还明确表示，“那些为了保护我们的安全的国防部门和情报机构的软件项目备受争议，而许多消费互联网公司把人们的思想、立场、行为和浏览习惯都当做可销售的产品，人们对此却司空见惯。”
除了政府客户带来的风险，Palantir最令外界诟病的就是自身非常激进的管理结构。Palantir曾在递交美国证监会的文件中表示，将允许创始人单方面调整投票权。
媒体指出，按照当前的结构，三名公司联合创始人——硅谷风投教父Peter Thiel、公司CEO Alex Karp和总裁Stephen Cohen即使抛售所持的部分股份，也可以对公司施加很大影响。比如Cohen仅持股0.5%，仍可能有效控制公司。
Palantir还计划推出投票权可变的F类股票，意在让三名创始人拥有略低于50%的股票投票权，重大决策权都能掌握在他们手中。
而且，Palantir很早以前就和公司高管有过所谓的相关方交易，那种交易通常会引起传统公司管理人士质疑。比如2016年，Palantir向Cohen提供贷款2590万美元，而公开上市公司是不允许向高管放贷的。今年8月，Cohen还利用部分持股偿还了大部分欠债。
有评论称，Palantir的结构将创始人的集权程度又上了一个台阶。其投票结构反映出，近些年初创公司创始人在公开上市后为保住控制权发起新的争夺。