1、非农就业继续放缓，永久失业持续增加。
9月美国新增非农就业人数66.1万人，不及市场预期，为经济复工以来首次不足100万；非农就业的增长仍得益于经济活动恢复下临时性失业的持续减少，不过新增就业人数已经连续3个月放缓。
9月临时性失业人数减少了152.3万人，总临时失业人数降至463.7万人，约为4月份的四分之一，临时性失业占总失业人口的比重下滑为50.8%。不过，永久性失业人数再度增加34.5万人至375.6万人，创13年5月以来新高，占总失业人数的比重也提升至41.1%。
同时，根据美国经济跟踪数据显示，截止9月25日，新发工作岗位较1月份仍下滑19.9%，这预示着，随着临时性失业陆续减少，就业岗位增加不足，后续就业恢复或继续放缓。此外，9月美国劳动参与率为61.4%，较上月下滑0.3个百分点，较2月仍下滑2个百分点。
2、真实失业率仍被低估，下降趋势放缓。
9月失业率为7.9%，较上月下滑0.5个百分点，为近几个月最小降幅，总失业人数首度回落至1000万人以下，但仍处在历史高位，失业率的持续下降主要与临时性失业持续减少有关。
真实失业率仍被低估。据BLS报告显示，9月有521.1万就业人员实际上并没有在工作，除休假、生病等原因外，其他原因仍有136.3万人，占全部比重的26.2%。虽然这一数值较8月有所下滑，但仍远超过16-19年同期的平均值（59万）。据BLS报告，如果修正这一问题的话，9月失业率将为8.3%，较公布值高0.4个百分点。
家庭调查回应率大幅改善。据BLS报告显示，9月家庭调查回应率较8月上升8.8个百分点至79.0%，较前几个月大幅改善，仅较过去平均值（82.5%）下滑3.3个百分点，这将大幅提升BLS估计的准确性和可靠性。
此外需要强调的是，9月非劳动力群体中有722.7万人有工作意愿，较上月增加了24.2万人，处在历史高位，这些人因为没有持续4周积极寻找工作，不被计入失业当中。通过更宽泛失业率口径来看，9月U6失业率仍高达12.8%。
3、服务业贡献最大，政府拖累严重。
9月美国新增非农就业增长主要来自于服务业，服务业就业增长了78.4万人，占全部就业增长的119%；商品生产就业增长了9.3万人，贡献了14%；政府就业则减少了21.6万人，拖累了33%，主要是因为州和地方政府就业的下降。
具体来看，商品生产中，71%的就业增长来自制造业（6.6万人），此外采矿业新增就业首次转正；服务业中，休闲和酒店业成为贡献最大的行业，新增了31.8万人，贡献了41%；其次贡献较高的为零售业（14.2万人）、医疗保健和社会救助（10.8万人）、专业和商业服务（8.9万人）；政府就业中，地方政府教育就业减少了23.1万人，为主要拖累，或与疫情二次冲击有较大关系。
4、薪资增长放缓，结构分化明显。
9月美国私人非农企业员工平均时薪环比小幅增长0.1%，较上月下滑0.2个百分点；同比为4.7%，较上月上升0.1个百分点。但薪资同比增速仍高，其背后反映的仍是失业的结构失衡，多数失业者为低薪工作者，根据美国经济跟踪数据，当前最高收入群体就业率仅下滑不到2%，而最低收入群体仍下滑15.2%。
此外，9月美国私人非农企业员工平均每周工作小时为34.7小时，较上月增加0.1个小时；其中，公用事业减少了0.6小时，而休闲和酒店业则增加了0.3小时。
5、疫情再度抬头，经济复苏不确定性增强。
9月中旬以来，美国新增病例再度抬头，近一周每日新增病例仍高达4.4万人，疫情仍然严重，疫情冲击下，美国经济恢复仍较缓。
从生产来看，粗钢产品周度同比仍下滑17.8%，炼油厂运营能力回落至74.6%；从消费来看，美国餐饮需求跌幅再度扩大，恢复仍不足7成。据纽约联储10月1日公布数据显示，美国周度经济指数为-4.6%，三季度平均跌幅为6.1%。往前看，美国大选序幕已经拉开，而美国总统于今日宣布确诊；加之，美国刺激方案陷入僵局，美国经济复苏的不确定性在增强。
风险提示：疫情扩散，政策变动，贸易问题，全球经济降温。
本文作者：梁中华、李俊，来源：梁中华宏观研究，原文标题：《非农就业不及预期，永久失业仍在增加》