上周五（10月2日），美国贸易代表办公室宣布，将就操纵汇率和非法木材贸易两个问题对越南发起所谓的“301条款调查”。 调查结果可能导致美国对越南输美商品征收惩罚性关税。
瑞银评论认为，此次对越南的调查不同寻常：这是美国首次以汇率操纵损害贸易为理由启动301调查。美国将在评估汇率低估对美国企业的伤害之后，做出对等报复。考虑到越南2019年对美贸易顺差高达560亿美元，美国的报复范围可能很广，且力度不小。
谈判和大选是关键因素
今年8月份，美国财政部和商务部在一宗调查中认定，越南盾2019年对美元贬值了4.2%-5.2%。由于有这份调查做基础，这次的调查有可能很快。
但从美国以往301调查来看，从启动调查到得出结论，所需时间少则半年，多则3年，最终结果也并不确定。比如之前对欧洲牛肉进行了3年调查，最后也没有进行报复。
所以，瑞银认为接下来的美国大选，以及美越之间的谈判都会影响到最终的结果。如果最终拜登获胜，那么不仅不会有惩罚性关税，还会和越南进一步签订贸易协定。
越南会屈服么？会的
瑞银认为，越南最终会尽最大努力，满足美国的贸易要求，以避免美国最终的报复措施。从以往越南加入CP-TPP和其他贸易协定的表现来看，越南愿意为了获得或维持市场准入而做出让步。
在美国的施压下，越南央行可能会允许越南盾更大幅升值，还可能采取更加宽松的货币政策（比如降息）以限制资本净流入，并对冲美越谈判期间越南盾的升值压力。
虽然瑞银预计越南最终可能会让步，美国也不会真的落下大棒。但美国此次以汇率为借口发起贸易战，可能使得其他亚洲国家未来在需要遏制本币升值时畏首畏尾，最终延缓全球产业链重整的步伐。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。