前有巨额存货失踪，后有6700多万存款冻结，“过气”多时的老牌日化企业广州浪奇，用一场连环爆雷成功“翻红”。
10月10日，广州浪奇发布公告称，公司于近日收到广州市天河区人民法院下发的《民事裁定书》和《冻结/查封扣押财产清单》，申请人立根公司向中国广州仲裁委员会提出财产保全申请，要求冻结该公司的银行存款人民币6718万元或查封、扣押其等值财产。
这已是该公司接连“爆雷”的最新一个，但似乎未必是最后一个。此次广州浪奇上演的“奇葩剧情”，虽经市场和媒体多轮审视，但疑点似乎也越来越多，且都涉及背后的财务“真实性”。
或许一切还都只是“序幕”。
经营下滑一发不可收
广州浪奇前身始建于1959年，是华南地区最早成立的洗涤用品企业之一。而它也是广州国资旗下的日化上市公司平台。
1993年，广州浪奇在深圳证券交易所正式挂牌上市，公司以“浪奇”品牌为主打，同时拥有“高富力”“天丽”“万丽”“维可倚”“肤安”“洁能净”等其他品牌，主要产品包括洗衣粉、液体洗涤剂、皂类和日化洗涤材料等。
不过近年来由于外来品牌竞争、互联网对传统零售渠道的冲击、以及公司自己的问题， 广州浪奇的经营情况已是每况愈下，甚至出现了债务逾期。
巨额存货来去成谜
而如今备受关注的存货问题，早在2018年就初现端倪。
2017年及以前，广州浪奇的存货数据一直十分稳定地在5亿元上下波动，但到了2018年底，其存货数据突然出现爆发式增长，达到了12.61亿元，较当年的期初值3.5亿元大幅增长了260.29%。
▼下图为广州浪奇2013年至今的存货数据 
此后，公司的存货水平一直维持在高位并持续增长，截至今年6月30日，即此次“存货失踪”之前，广州浪奇的账面存货余额仍然达到了15.71亿元，而“失踪”的5.7亿元存货，占其账面存货价值的三分之一以上。
一般来说，存货突然大幅增长有可能是因当年市场销售表现良好，公司需要备货扩张，为后续市场扩张做准备。但2018年广州浪奇的营收数据似乎并不能支撑这一假设。
公开数据显示，广州浪奇在巅峰时，其营收的增长速度曾达到58.79%，随后虽然逐年下滑，在2017年其营收增长速度也有19.92%，但到了2018年，广州浪奇的营收增长速度已降至12.18%。在此情况下，公司存货一反常态的暴增，其中逻辑让人颇费思量。
而彼时，广州浪奇对存货大增对解释为“原材料价格存在上涨的趋势，公司为降低采购成本，提前采购原材料”。
更加巧合的是，公司还更换了审计机构。2019年1月，广州浪奇宣布终止与前任会计师事务所立信的合作关系，改聘中审众环作为2018年度审计单位。而正是在2018年的报表中，广州浪奇存货从3.5亿元激增至12.61亿元，总资产占比从7.27%增至17.85%。
如今看来，当年的解释是否能站得住脚，还有待商榷。
或涉虚假仓单
此次存货离奇失踪案件还牵涉到两家仓储公司。广州浪奇的瑞丽仓和辉丰仓的仓储合同签约方，江苏鸿燊物流有限公司（以下简称“鸿燊物流”）和江苏辉丰石化有限公司（以下简称“辉丰石化”）。
这两家公司从资质上看均不算特别优质的合作伙伴。天眼查数据显示，辉丰石化的母公司为*ST辉丰，近年来因信披违规、环境污染等被监管处罚，今年又因业绩亏损披星戴帽。
而鸿燊公司实控人黄勇军身背20条限制消费令，2019年9月以前就已有19条。并且于今年3月，江苏省如东县人民法院已裁定受理鸿燊公司的破产清算申请。
事实上，近期黄勇军还曾对媒体公开表示，鸿燊公司确实与广州浪奇签订了仓储合约，但并未实际入库，这期间曾应上市公司要求帮其“完善数据”。
此外，黄勇军还向媒体透露称，“瑞丽仓”并非鸿燊公司的仓库，而是从别人那里租来的仓库。而且据他了解，这个仓库是背后的公司也与广州浪奇有扯不清的关系。
黄勇军说，当时签署合作的有三方，另两方为奇化化工交易中心和广州浪奇公司，奇化化工交易中心为广州浪奇的子公司。
无独有偶，广州浪奇于9月29日曾发布公告称，已将一名涉案人员移交公安。有媒体称，该涉案人员正是广东奇化化工交易中心的财务负责人。
管理层精准“跑路”
自广州浪奇存货失踪以来，截至10月10日，4个交易日公司股价已跌去26.67%，市值蒸发了近10亿元，3.65万名股东猝不及防遭遇闷杀。
▼下图为广州浪奇截至10月10日走势图
然而，和中小股东相比，广州浪奇的管理层在此事中的危机处理不得不让人“拍手叫绝”。
单从管理层来看，曾经的“老将”们基本功成身退，在“爆雷”前夕纷纷离职，将“烂摊子”留给了新上任的董事会。
据Wind数据统计，2019年以来，广州浪奇的高管变动相当频繁。2019年5月，前任董事长傅勇国因“工作原因”提出辞职。2019年9月，监事会主席、职工监事史洪方同样因工作原因辞去职务，2019年10月，财务负责人、财务总监王英杰因到达法定退休年龄，不再担任公司职务。
进入2020年，广州浪奇高管离职潮更加汹涌。2020年4月，广州浪奇总经理陈建斌因工作调动辞去总经理职务，但仍继续担任董事、副董事长。然而三个月后，陈建斌于7月30日相继卸任董事、副董事长、战略委员会委员的职务。7月30日当天，除陈建斌之外，董事会秘书王志刚、董事符荣武、独立董事王丽娟、监事李云等人全部离职。
▼下图为广州浪奇2019年以来离任的高管
随后，公司于9月份正式“爆雷”。此时离新一届董事会换届以及新董秘上任仅过去两个多月。
▼下图为广州浪奇董事会换届及董秘变更相关公告
部分股东运气逆天
除了管理层“功成身退”，广州浪奇还有两名股东“深藏功与名”。据广州浪奇2020年半年报显示，在前十大股东榜单上(截至6月末)，明确已经减持撤退的有三位自然人股东——吴炎汉、王炽旭以及蒋文碧。
▼下图为广州浪奇截至目前的十大股东明细
广州浪奇今年一季度的数据显示，截至今年3月31日，吴炎汉、王炽旭、蒋文碧分别持有503.81万股、398.92万股、290.42万股，分列股东榜的第四、六、八位。但三个月过后，这三位股东已经大幅减持退出十大股东序列。
其中，蒋文碧于2017年三季度首次“亮相”广州浪奇，买入310.72万股，成本价在每股7.8元-8.1元区间。虽然广州浪奇此后股价一直萎靡不振，但蒋文碧一直不离不弃，坚持到2019年三季度才逐步减持。
而另两位股东吴炎汉、王炽旭则早早“潜伏”于广州浪奇的股东榜单之中。早在2013年三季度，吴炎汉便以133.46万股的持股规模“杀入”广州浪奇的前十大股东榜单，此后一个季度又大举增持至662.90万股，直至2015年初开始小幅减持，期间持股数量大多维持在488.84万股至662.90万股之间，直至今年上半年从十大股东榜单突然“消失”，持股周期接近七年。
▼下图为广州浪奇2013年三季度十大股东明细
王炽旭则在2014年一季度大举吸筹319.24万股广州浪奇股票，跻身前十大股东榜单，此后多年其持股数量在319.24万股至414万股之间窄幅波动，直至今年二季度全身而退，持股时间长也超过六年。
▼下图为广州浪奇2014年一季度十大股东明细
值得一提的是，两人杀入广州浪奇的时间也相当“精准”。就在二人投资入股后不久，广州浪奇就公告了其总部地块即将被政府方面收储的消息。
▼下图为广州浪奇土地收储相关公告
吴炎汉、王炽旭在资本市场上的“亮相”并不多。天眼查数据显示，吴炎汉的重点投资标的仅有广州浪奇一家，并未出现在其它公司的前十大流通股东榜单之列。而王炽旭也仅在2010年当年，短暂的现身于*ST京城、ST毅达的十大流通股东榜单，但持股数量不多，此后便一直“死守”广州浪奇。
▼下图为吴炎汉、王炽旭所有公司情况
两个可以说是资本市场名不见经传的人物，如何能对时机把握如此“精准”，值得深思。
经营现金流持续吃紧
巴菲特有名言云：如果在厨房里面发现了一只蟑螂,那么绝对不可能只有一只。
这句话也反复被A股“绩差”公司的历史所验证。当上市公司经营出现重大问题时，往往不会只体现在一个方面，有时候甚至是“每个方面”都有“坑”。
而从近年广州浪奇的财务数据来看，存货“失踪”没有更“合理”的解释，那么公司的大额应收账款可能也有问题。
从财务数据推测，过去几年，广州浪奇一直存在持续的“大额垫资”行为，从财务指标上看，就是公司长期以来虽然账面盈利但经营现金流却持续大额净流出。
据Wind统计数据显示，2014年至2019年间，广州浪奇的总营收从54.09亿元一路增长至最高的123.98亿元，而其同期内的净利润一直在3184万元至6135万元间波动，6年间其累计实现的净利润只有2.86亿元。
同时，在持续盈利的同时，广州浪奇的经营现金流累计“赤字”高达19.69亿元，2020年上半年，公司经营现金流净额继续净流出6.61亿元。
其中的主要关键是，广州浪奇的“应收款”持续快速增长，银行借款也在不断飙升。Wind数据统计显示，截至2020年6月30日，广州浪奇的应收账款和应收票据账面余额合计达到了36.94亿元，占其同期总资产的比例达到了42.74%，是其同期净资产规模的2.07倍，更几乎相当于今年上半年公司的总营收。同时，广州浪奇的短期借款也从2017年底的6.61亿元猛增至2019年底的23.30亿元。
巨大的借款，还导致广州浪奇目前处于这样一个微妙的阶段。根据公司披露的相关公告，广州浪奇的资金链已经隐隐出现了吃紧的迹象，因债务逾期，其目前至少有12个银行账户遭到冻结；同时，今年上半年，广州浪奇归属母公司股东的净亏损达也到了1.15亿元。
10月10日，广州浪奇再度发布公告称，公司于近日收到广州市天河区人民法院下发的《民事裁定书》和《冻结/查封扣押财产清单》，申请人立根公司与公司仲裁程序中的财产保全一案，立根公司向中国广州仲裁委员会提出财产保全申请，要求冻结本公司的银行存款人民币6718万元或查封、扣押其等值财产，广州市天河区人民法院已立案受理并作出裁定，裁定立即开始执行。
主动“爆雷”或有“底气”
值得一提的是，广州浪奇此次选择主动"爆雷"，其“底气”很可能也来自于今年将收到的一笔巨款。
公开资料显示，广州浪奇名下有一块位于广州市天河区的旧厂区地块，因地处繁华地段，自2014年以来就透露出要被收储的消息。
最新公告显示，最近确定的该地块拆迁补偿，按照容积率2.5测算，同时按商业用途市场评估价的50%给予补偿，最终补偿价为21.56亿元。截至9月25日，广州浪奇已收到土地补偿款近13亿元，其中2019年收到1.18亿元。
此外，按照协议，如果广州浪奇在签署协议后12个月内按照要求交付全部土地的话，还可以额外获得4.31亿元的奖励。而早在2013 年，广州浪奇已将主要生产经营活动转移至南沙生产基地，并发放职工安置补偿费3200余万元。理论上有争取到额外奖励的可能。
也就是说，在扣除安置费用，且不考虑税收影响，公司最终有可能因地块拆迁累计入账20亿元以上。
2020年中报显示，广州浪奇归母净资产是17.8亿元，明面上公司目前逾期的债务和失踪的存货加起来也不到10亿元。前述的20多亿补偿款，是有“补洞”能力的。
既有意外之财，不妨让旧有的“子弹”都飞出来，广州浪奇未来的财务前景，似乎也都在谜团之中。