继新能源与光伏之后,下一个爆发的会是汽车板块吗?

作者: 曾心怡
7月以来A股汽车板块持续上涨。在超预期的“金九银十”刺激下,叠加估值补涨,有分析师喊出“汽车投资并非行至中场,而是才刚刚拉开序幕”。

下半年以来,中国汽车市场持续复苏,9月销量高于预期,“金九银十”成色十足。

分板块看,中汽协数据显示,中国汽车9月总计实现销量256.5万辆,同比增长12.8%。截至9月,汽车产销已连续6个月呈现增长,其中销量已连续5个月增速保持在10%以上。

其中最引人注目的是,疫情后各地方出台新能源汽车支持政策的背景下,当月新能源汽车产销均创下9月历史纪录——分别完成13.6万辆和13.8万辆,同比分别增长48%和67.7%,环比分别增长28.9%和26.2%。

如此亮眼的成绩单,已经普遍超出市场预期。

海通证券认为,按此趋势发展,未来汽车行业销量结构和行业格局有望继续优化,电动化和智能化将继续贡献增量,预计今年汽车行业仍将“优于大市”。

华创证券分析师张程航也看到,中国车市国庆期间整体销售情况较好,疫情后至今销量整体回暖趋势明显,预计三季度板块盈利将大幅度修复。

从整车层面来看,批发正增长叠加价格端稳定,将带来盈利更好修复;从零部件层面出发,下游恢复、份额提升再加上利润率弹性,同样将修复盈利。

考虑到7-8月规模以上汽车利润总额增速已分别达到78%、38%,华创证券预计汽车板块将诞生更多超预期三季报,推动市场预期进一步修复。

由此,张程航表示,汽车投资并非已经行至中场,而是才刚刚开始正式拉开序幕。

首先,7月以来汽车板块持续上涨,市场风格变化触发低估值汽车板块修复,同时汽车基本面持续改善消化股价上涨,过程尚未结束。

从基本面出发:

我们看好后续销量改善、企业盈利修复,向上周期至少延续至明年,同时更加看好中国整车与零部件公司全球竞争力表现,尤其海外疫情之后,这些优秀公司在行业周期波动中依然有能力和机会实现中长期持续成长。

估值方面:

2Q20汽车板块相对收益以及公募持仓比例降至历史新低,经过一个季度上涨目前也仅是追上部分先行行业,净资产估值在历史中枢水平,大部分优质标的投资机会仍有充分演绎空间。

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