科技股IPO火遍中美,为什么欧洲股市不一样?

作者: 于旭东
欧洲科技股今年的IPO数量还不到美国股市的一半,更不及中国股市的1/3;募资额也才区区67亿美元,在中美几百亿上千亿的规模面前简直是“小巫见大巫”。

近年来,大型科技股纷纷在中美资本市场上市,与之形成鲜明对比的是,欧洲市场在科技股IPO上被远远甩开。

欧洲科技股今年的IPO无论在数量上还是募资额上,都远不及中美股市。

根据资本市场研究公司PitchBook的数据,欧洲今年仅有26家科技公司IPO,不及美国市场的50%(70家)和中国1/3(92家);募资额仅为67亿美元,而在中国该数字为728亿美元,美国为1181.9亿美元。

Balderton合伙人Suranga Chandratillake在接受CNBC采访时表示,尽管在过去几年大多数欧洲科技股选择在欧洲市场上市,但目前来看越来越多的公司开始转向纽约,而不是选择伦敦、法兰克福和阿姆斯特丹的交易所。

欧洲科技股为何落后?

虽然欧洲的科技公司蓬勃发展,但目前来看仍有许多结构性问题不容忽视。

根据麦肯锡的研究,在过去十年里,欧洲诞生了全球1/3的初创企业,但估值10亿美元以上的“独角兽”只占全球的14%。

因此,在融资障碍和人才短缺的背景下,许多企业在后期阶段增长乏力。据统计,欧洲进入D轮和E轮融资企业所筹金额仅为美国同阶段企业的8%和13%。

同时,欧洲科技企业的股权激励力度不如美国企业,这使得员工在公司的早期投资中作用有限,且无法达到激励人才的目的。

麦肯锡表示,欧洲科技公司的种种举措及投资大环境,都使得欧洲初创公司在退出时更倾向于求稳和控制风险,这限制了它们的扩张。

此外,欧洲市场还完美错过了在美国和中国市场流行的“SPAC”(海外借壳上市)。在欧洲市场很少有公司会采用这种方式上市,因为欧洲的监管部门对这种方式上市的公司结构评估比较严苛。

Benchmark的风险投资家Bill Gurley表示,传统的IPO使得投资银行家及其客户受益,但却损害了科技公司及其早期投资者的利益。

未来展望

无论是市场规则上的便利,还是企业和投资环境的改善,美国和中国市场的现状表明,对科技股的宽容所导致的好处是显而易见的。

Chandratillake表示,一个地方若有更多的科技股上市,会形成一个良性循环,并吸引更多的科技类投资者。

他还表示,欧洲不仅需要科技股在该地区获取早期资金,还需要让他们获得后期资金,并在欧洲上市。

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