每股68.8元,发行市值2.1万亿超过茅台!蚂蚁定价该怎么看?

作者: 张家伟
乐观派认为,参考中芯国际上市首日开盘即涨逾两倍的表现,蚂蚁首日市值甚至有达到5万亿的可能。不过在谨慎派看来,由于发行前市场给予蚂蚁高估值,相比中芯国际在二级市场溢价有限。

10月26日晚间,上交所官网信息显示,蚂蚁集团IPO初步询价完成,A+H股IPO拟募集约345亿美元。

经过近1万个机构账户询价,蚂蚁集团A股发行价确定为每股68.8元,港股发行价同日公布,为80港元,剔除汇率影响后与A股定价基本持平。

按此价格计算,蚂蚁集团A股发行总市值2.1万亿元,对应2019年扣非净利润市盈率为96.48倍,与前期各大机构的预判基本相符。这一估值与摩根大通的市值相当,超过高盛和富国银行等一些美国大型银行的市值,也超过当前A股“股王”贵州茅台2.06万亿的市值。

以下是蚂蚁集团发行公告中对68.8元发行价所对应市盈率的具体解释:

乐观派:还有翻倍的可能

对于68.8元的价格及其对应的估值,DZT Research驻新加坡分析师Ke Yan表示,达到这一估值并不意外,因为定价权掌握在蚂蚁手中,而不是买方及机构投资者手中。“即便估值在3130亿美元(2.1万亿元),我认为还有上行空间,至少20-30%。”

福建同亨投资管理有限公司创始合伙人杨廷武则更加乐观,他表示,对于投资者来说,现在的问题就在于蚂蚁开盘价会是多少,如果参考中芯国际上市首日的表现,蚂蚁上市首日市值可能达到5万亿元。

中芯国际发行价格为27.46元/股,7月16日上市首日开盘价达到95元,比发行价高出246%。

谨慎派:相比中芯国际二级市场溢价有限

前海开源首席经济学家杨德龙表示,蚂蚁上市为投资者提供了买入一家科技龙头的机会,但是也应避免在上市首日为它付出过高溢价。

他还提到,蚂蚁上市对二级市场的分流难以避免,特别是在蚂蚁上市前以及上市当日影响较为明显。在蚂蚁上市期度过之后,对A股影响会相应变小。

广发策略戴康团队此前也表示,由于发行前市场给予蚂蚁高估值,相比中芯国际,二级市场溢价有限且短期回调亦有限。

戴康团队认为,长期看,蚂蚁“示范效应”主要体现在估值体系重塑,A股趋于美股、港股化,即优质成长股可能长期被市场赋予高估值。

兴业证券首席经济学家王涵也提到,蚂蚁上市对未来A股上市企业市场结构将有较大的改善作用,作为少数在国内上市的互联网巨头,蚂蚁登陆A股会使得市场结构与宏观经济结构趋向一致,使A股对宏观经济有更强的代表性。

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北京呆哥VLOG
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破发也没准,市盈率比工行都高

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小fish于刚
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蚂蟥吧

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Betencourt
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名 利,必居其一

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brucesong
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叶~知秋
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再过半个月就光棍节了,到时交易量可以拿来炒作下,估值就更…………大把人接盘。现在进场还是可以的

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