手游业务动力不衰,外资行看多腾讯到703港元

作者: 曹泽熙
野村证券看好三季度腾讯手游业务的增长,并认为三季度腾讯的广告收入降幅将大幅收窄。

随着蚂蚁集团上市临近,投行对腾讯的金融业务价值也进行了重估。

日本野村证券10月30日将腾讯控股的目标价从601港元提升至703港元,提高幅度达17%,和周五的收盘价相比,腾讯控股尚有19%的上涨空间。该投行维持对腾讯控股的买入评级。

野村证券看好腾讯控股三季度业绩。

野村预计,腾讯三季度营收将同比增长27%至1240亿元人民币;non-GAAP下经营利润率将提升0.4个百分点至28%,每股收益将同比提升31%至3.33元人民币,高于华尔街的普遍预期。

分业务来看,野村预计腾讯的游戏业务将维持坚韧增长态势,三季度将达到35%的同比增速,至480亿元人民币。其中,手游业务将有53%的同比增速,而电脑端游戏业务收入则将和去年同期基本持平。

野村预计腾讯在广告业务上将录得16%的同比增速,增速和二季度的13%相比有所加快。其中,腾讯来自媒体广告的收入将同比下滑8%,下滑幅度和二季度的25%相比,大幅收窄;来自社交媒体的广告收入将同比增长22%,增速和二季度的27%相比有所收窄。

野村认为,三季度腾讯的金融科技和云业务收入将录得26%的同比增速,增速和二季度的31%相比有所放缓。此前腾讯已经预告,公司的云服务业务收入将在三季度有所放缓。

蚂蚁IPO,市场重估腾讯金融科技业务

近来腾讯股价大幅上涨,屡创新高,一度突破600港元大关,周五,腾讯控股收跌2.31%,报收591港元。

其中一个重要逻辑是,市场将蚂蚁集团和腾讯的金融科技业务进行对比,并对后者的价值进行重估。

和今年3月下旬的低点相比,腾讯股价已经上涨了82.4%。

据2020年中报,腾讯“金融科技与企业服务”业务二季度收入为298亿元,同比增长30%。上半年收入563亿元,同比增长26%。根据公开资料,扣除成本后,腾讯上半年“金融与企业服务”业务毛利润为160亿元,毛利润率为28%。由于财报中没有披露净利润,因此不妨用这个数据作为净利润的估计值。

根据蚂蚁招股书,今年1-6月,蚂蚁营收725亿元,净利润为212.34亿元,利润率为29%。蚂蚁招股的市值(2.1万亿RMB),假设下半年营收和利润没有增长,则蚂蚁集团的市盈率(PE)为50倍。

如果采用相同的PE为腾讯的金融业务去估值,那么腾讯金融的市场价值应为1.6万亿。这意味着,与蚂蚁披露招股价之前(即10月23日)相比,腾讯约有4000亿的股价释放空间。

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