中金:如果疫苗全球落地,中国市场该如何交易?

中金公司王汉锋
利空安全类资产如债券、黄金,利多香港市场。对A股来说,中国疫情防控领先,疫苗落地对A股的边际利多相对偏小,不过也将受益于全球需求的好转。

外媒报道,Pfizer及BioNTech的疫苗临床试验显示新冠疫苗90%有效。中金宏观组曾在9月份预判疫苗年内大概率落地(参见9月初的专题报告)。疫苗逐步落地对中国市场有何影响,该如何交易?

我们综合快评如下:

1️⃣复苏深化交易进一步演绎。我们认为,疫苗落地的概率增加,将进一步加深增长复苏预期,特别是那些因为疫情而受损的地区、行业及领域。疫苗在全球范围逐步落地,将从如下几个途径影响中国:1)目前疫情最严重的发达与除中国市场将逐步恢复,可能进一步帮助恢复中国的外需;2)疫苗落地逐步落地将减少中国防疫物质的出口;3)疫苗落地导致全球生产的恢复,部分转移到中国的订单可能会逐步回流;4)疫苗的全球落地,可以会使得中国对外的商务交往更快地恢复;5)疫苗的逐步落地,国内的线下接触类活动和需求进一步恢复。综合来看,我们估计疫苗落地虽然对不同领域有正有负,但对中国整体可能还是积极影响。

2️⃣利多接触类活动和行业(原油、航空、酒店、旅游、线下零售、澳门博彩),暂时利空在线类活动(在线教育、在线办公、到家类服务等),利空防疫相关医药及器械,等。我们认为,疫苗的逐步落地,将使得此前深受疫情损害的接触类活动和板块预期开始好转,航空、交通、酒店、旅游、线下零售(如百货、餐饮)、澳门博彩等将显著受益,航空和交通的恢复,将支持原油需求逐步恢复,利多原油;经济活动的恢复,将利多上游原材料。同时,今年以来因疫情影响受益的板块,包括在线教育、在线办公、到家类服务,以及与防疫相关的物资及器械等,可能会暂时偏利空。

3️⃣利空安全类资产如债券、黄金,利多香港市场。从大类资产上看,疫苗落地,利多股票,利空安全类资产,如利率债、黄金等。从地区上看,深受疫情影响的澳门、香港等市场,将显著受益,香港本地零售、酒店、餐饮,以及澳门博彩等,将偏利多。对A股来说,中国疫情防控领先,疫苗落地对A股的边际利多相对偏小,不过也将受益于全球需求的好转。

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1 条评论
猪猪侠
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前几天国药百分之百的数据也没见你们出个意见

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