由于美国民主党人入住白宫的胜局和辉瑞疫苗的好消息双双加持，全球投资者开始缓和避险情绪，投入股市的怀抱。美国银行的分析人士却在此时表示，不看好明年疫苗问世时的股市表现。
美国银行的新近报告显示，截至11月11日本周三的一周内，流入全球股票基金的资金累计约有445亿美元，创美银有统计纪录以来单周流入股市最高规模。其中，335亿美元流入美股，为第二高单周流入额；新兴市场股市流入65亿美元，为第六高流入额。
分行业看，科技股一周流入20亿美元，为第12位流入额；能源股吸金15亿美元，为2015年4月以来最大规模；金融股吸金13亿美元，为六个月来单周最大流入规模。同期美国国债累计赎回40亿美元，创六个月最大赎回规模。
媒体普遍认为，本周一辉瑞公布新冠肺炎疫苗有效率超过90%刺激了股市资金的大轮转，疫情爆发后表现明显逊于大盘的价值股和周期板块迎来资金流入。
美国银行预计，在有疫苗问世以前，投资者可能会对周期股和保守的大盘科技股并举。其认为，今年的主题是新冠病毒、停工封锁、经济衰退，而明年是疫苗、复工和经济复苏。两相对比，今年看涨，明年看跌。
美银的首席投资策略师Michael Hartnett在报告中写道，认为今后股市大涨不会触发负面政治（加税）、经济（通胀回升）和金融（债券收益率上行）影响的想法是愚蠢的。
Hartnett从仓位、政策和利润三个方面评估市场。仓位方面，多头会说，现在场外还有大量资金，而美银的牛熊指标远未达到看涨的地步；而空头会说，股市的资金流显示，单方面的屠杀已经开始，美银的全球广度规则发出了抛售的信号。
政策方面，大选等于财政僵局；今后一个月央行加码QE可能是为了防止债券收益率无序上升；值得注意的是，今年四季度和明年1季度美国国债的供应量远超美联储购债水平。Hartnett的基准预测情形是，政策顶峰即将到来。
利润方面，决策者成功地提升资产价格已经导致：1、家庭财富效应（美银的信用卡用户支出同比增长7%）；2、企业资产负债表再膨胀。美银预计，由于新冠肺炎病例大增，明年股市上涨的动量可能暂时停滞，疫苗研发的好消息意味着GDP/EPS/SPX的共识预期迅速攀升。
总之，Hartnett认为，今后几个月，仓位、政策和利润都可能达到顶峰，这和2018年美国政府减税引发的仓位、政策和利润顶峰很类似。在明年这个疫苗主题的年份，资产价格会在利率升高时一早达到顶峰，观察标普房产行业指数ETF XHB、RPAR风险平价ETF（RPAR）、高收益公司债 ETF HYG和美元指数（DXY）可以寻找利率上升变得干扰市场的迹象。