“金九”不金，“银十”仍银。随着秋冬季节的到来，十一月的螺纹钢延续了十月的行情，价格仍在继续上涨。
自10月底以来，螺纹钢期货主力合约累计涨幅已经超过5%，上周盘中一度触及3888元/吨的8月以来高位，现价报3852元/吨，与其9月初的价格相当。
今年9月，螺纹钢期货价格同样大约报3800元/吨，但在9月中旬经历了一波下跌，跌至3500元/吨左右。不过，螺纹钢价格很快就在国庆过后恢复，一路涨至当前水平。
在华创宏观张瑜团队看来，今年10月螺纹走强，背后的主要逻辑是地产投资超预期。
上述团队认为，首先，从基建自身来看，无论是专项债的使用进度、还是各省重大项目的完成进度，前三季度都是不慢的，甚至略快于去年同期。
四季度项目赶工或者专项债突击花钱导致基建增速大幅上行的可能性较小，但小幅反弹的可能性是存在的，因为铁路建设在三季度有所放缓，四季度可能会有所提速。
同时，由于财政一般预算中城乡社区支出（影响基建中的公共设施管理业的投资）前三季度压降得比较多，如果四季度支出小幅加快，基建也可能有所上行。
第二，从地产自身来看，在降杠杆压力下，地产企业合理的动向是加快销售，减少拿地，加快开工与施工。目前看到的数据显示，地产销售数据偏强、土地成交在明显走弱，预计短期地产开工与施工超预期的可能性是较大的。
第三，从水泥价格的区域数据看，可能同样指向近期地产强于基建。通过比较华东与西南区域的水泥价格数据，10月以来，华东区域水泥价格持续上行，而西南区域则明显偏弱。
因此，新开工大幅上行预计带动建筑安装投资超预期，未来基建可能小幅向上，比如回升至3季度的6%左右，大幅走高可能性不大。
现货方面，我的钢铁网数据显示，国内19家建材钢厂近日纷纷上调出厂价20-160元/吨。其中，中天钢铁集团出台的2020年11月中旬建材出厂价显示，螺纹钢价格大幅上调270元/吨。
据21世纪经济报道引述钢企人士，11月以来，钢材去库存的速度远超市场预期，市场需求持续释放，预计涨价行情能够持续到今年年底。
爱建证券研报也表示，国内大循环加速了制造业触底反弹，供给端订单不断增加，钢铁行业作为制造业生产原料之一，受益于制造业景气周期带来的需求上升。