在经历了今年春季的全球性暴跌之后，美国股市强势反弹。美股的涨势能持续下去吗？
摩根士丹利最近发布了2021年的策略展望，在展望中，大摩认为美股依然有上涨的空间。
摩根士丹利认为，明年美股牛市将继续，并将标普500明年年底的目标价从3350点提高至3900点，这意味着标普500将有9%的收益。如果在乐观条件下，标普500有望上涨16%至4175点，若在悲观假设下，标普500或将下挫6%至3375点。
更重要的是，摩根士丹利认为，明年美股的涨幅将不只是由几个科技巨头贡献，而将会出现较全面的上涨。
近期来看，大摩认为标普500指数会在3150至3550点之间波动，主要是目前美国依然深陷疫情之中，美国大选后的不确定性依然可能带来一些冲击。
从板块来看，摩根士丹利依然看多周期股、小市值股票。具体来说，在信用环境良好、实际利率上行之际，大摩看多金融股；受益于市场复苏，材料股和工业股也将有所收益；疫情之后，人们更重视医疗保健，医药股有望受益。
此外，大摩认为，必选消费和公用事业股明年将跑输大市。
大摩：2021依然是牛市，中小盘最受益
摩根士丹利称，如果名义和实际利率在未来6至12个月中不能走高，这意味着美国货币和财政政策的失效，这将会让美股陷入熊市的泥淖。
但是，大摩认为，这种情形并不会发生。在有效性很高的新冠疫苗相继问世、美国市场环境转好的情况下，美国的实际利率已经在今年8月触底，并有望逐步回升。这将有助于美国小盘股、周期股在明年的表现。
大摩认为，中小上市公司的交易活跃程度有所提高，这将成为明年美股牛市的重要支撑。
标普500等权重指数和标普500加权后市值的比值可以反映市场的参与程度。大摩认为，这一比值已经开始出现了上升的势头，这反映出，中小盘股票的交易活跃度不断提高。
所谓标普500等权重指数的成分股和标普500市值加权指数一样，但前者赋予每一家公司固定（即0.2%）的权重。这意味着，不论是市值最小的上市公司还是亚马逊、苹果这样的科技巨头，他们的表现对标普500等权重指数的影响力是相等的。
换言之，如果标普500等权重指数和标普500加权后市值的比值增大，那就意味着投资者对中小市值上市公司的热情开始提升。
明年美股买什么？ 大摩：金融、医药和工业股
大摩看多明年金融股的表现。主要逻辑是，明年名义利率有望提高，金融企业的盈利也有望持续反弹。
大摩认为，目前金融股的市值在指数中的占比远远低于金融股的盈利在指数中所有公司盈利的占比。今年8月，金融股只占标普500市值的9.6%，为二十多年来最低，甚至比金融危机期间的占比（9.8%）还要低。
但是，金融股贡献的净利润却占到了全指数净利润的16.8%，虽然比今年3月的21.4%有所降低，但是依然明显高于其市值占标普500市值的比重。
大摩预计，金融股在明年将继续盈利，从而股票价格有望继续成长。
大摩虽然大推明年的周期股，但是依然对医药股青睐有加。主要原因是大摩预计医药上市企业将继续有强劲的收入和利润，以及目前正处在历史的相对估值低位。
从近十年的相对估值来看，医药股下的细分行业中：药品、医疗保健服务提供商、生物科技和医疗保险技术股的相对估值都处在2010年来的低位，目前仅有医疗器械供应商股票相对比较贵。
在业绩方面，大摩称目前医药股的盈利主要受到药品股的推动，但是在不确定性逐渐消散之后，其他细分行业的业绩也将获得提升。
既然认为周期股会大涨，那么工业股将有望首先受益。
大摩认为，随着美国经济V型反弹之势逐渐成型，PMI指数等关键数据积极向好，该行认为明年工业股将有望获利丰厚。该行认为，作为先行指标的PMI为美国短期内和未来一年的工业产出描绘了光明的前途。
此外，从估值角度来看，大摩认为，工业股估值依然有上行空间。
