稀土是不可再生的重要战略资源，是高科技领域多种功能性材料的关键元素，随着全球疫情逐步好转，近期下游磁材、催化、储氢等领域需求持续回暖，供需基本面有望持续改善，稀土资源的战略价值有望持续提升，稀土价格或将持续上行，建议持续关注新形势下稀土板块的战略配置价值。
下游需求或超预期修复，稀土价格有望得到支撑。
稀土永磁材料占我国稀土功能材料产值约75%，为稀土下游最大应用方向，主要应用于汽车、新能源汽车、变频空调、风电等领域。根据中国汽车工业协会数据，2020年10月，我国新能源汽车产量月环比上升21.32%至16.5万辆，同比上升94.12%；汽车产量环比上升0.81%至248.1万辆，同比上升8.86%。随着汽车产量持续回暖，尤其是新能源汽车产量的持续提升，钕铁硼消费量有望持续高增，稀土下游需求或将持续修复，稀土价格有望得到有力支撑。
出口管制即将生效，供给收缩预期助推稀土价格上行。
根据海关总署数据，今年1-10月，我国对海外出口稀土2.87万吨，较去年同期减少了28.4%。随着12月1日《中华人民共和国出口管制法》正式生效，我国稀土出口供应或将进一步缩减。由于全球市场对中国稀土的依赖度较高，出口管制实施后全球稀土供给或将进一步收缩，有望助推稀土价格持续走高。
供需政策双驱动，稀土价格有望开启长牛。
11月以来，轻、重稀土价格持续走高。轻稀土主要产品中，氧化镨钕最低交易价格为38.9万元/吨，同比上涨43.01%，我们预计2021年价格或将突破60万元/吨；重稀土主要产品中，氧化铽最低交易价格599.5万元/吨，同比上涨79.22%，我们预计2021年价格或将突破800万元/吨。随着全球疫情形势持续转好，下游需求或将持续回暖，上游供给收缩态势预计维持不变，稀土价格有望持续走高。
中国特色稀土资源战略价值有望持续提升。
稀土是不可再生资源，是高科技领域多种功能性材料的关键元素。我国稀土储量、产量、出口量、消费量均全球领先，拥有全球最完整的稀土产业链。近年来国内稀土行业供给侧结构性改革持续推进，下游磁材、催化、储氢等应用高速发展，供需基本面有望逐步改善，逆全球化下稀土资源的战略地位有望大幅提升，稀土价格有望持续提升。
风险因素：
宏观经济波动，供给侧结构性改革政策不及预期，下游消费不及预期。
投资策略：
稀土价格持续上行或将刺激相关上市公司盈利弹性充分释放，建议持续关注新形势下稀土板块的战略配置价值。综合考虑上游资源禀赋、稀土产销规模、上下游产业链一体化等因素，建议重点关注稀土上游资源板块：北方稀土。
本文作者：李超、商力、敖翀，来源：中信证券研究，原文标题：《有色｜中国稀土资源战略价值重估进行时》