3.3 如何增强各大类资产的收益(3)债券增强:利率债与信用债轮动

作者: 陈庆炜
如何增强各大类资产的收益:利率债与信用债轮动增强

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系统化全球资产配置实战:如何增强各大类资产的收益(3)债券增强:利率债与信用债轮动

本期提要

  • 利率债与信用债
  • 公司债信用利差的动量效应
  • 基于信用利差的公司债/国债轮动策略

在前面的两节课中,我分别从全球股指轮动与因子增强这两个角度解释了如何增强股票的收益。这节课我就来讲讲如何增强债券的收益。

利率债与信用债

前面第二章我提到股债配的时候,债券都是基于国债来讲的,因为国债是以政府信用作为背书,几乎没有违约的风险,特别是美国国债,被资本市场认为是几乎没有信用风险的债券。美国国债的主要风险就是利率风险,因此也被划分为利率债。期限更长的利率债之所以能产生更高的收益,是因为相比期限短的利率债,利率波动对其价格的影响更大,因此需要一个溢价来作为补偿。但是在目前历史性的低利率环境中,即使是美国10年期国债利率也已经连续5个月在0.8%以下了,因此想提高债券的收益,还需要用到信用债。

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