电子行业已经步入以5G为主线的新一轮创新周期，展望2021年，苹果开启5G超级周期，产业链向国内转移，消费电子龙头崛起大势所趋。半导体行业景气度将迎来复苏，设计、制造、封测、设备等产业链各环节国产替代加速，本土公司潜力巨大。被动元件和面板行业需求端持续旺盛，供给端低效产能出清，行业将迎来周期反转。
半导体行业景气度全面复苏，5G商用推动换机潮
受益于手机、基站、服务器、汽车、工业等在内的各种终端需求全面向上，半导体全线景气，而扩产周期长导致8英寸产能供不应求，持续涨价，成熟制程紧缺或延续到2022年，半导体投资热点将从国产化转向景气周期。全球5G建设已初步完善，中国保持领先，2021年5G全面商用将推动5G换机潮。
苹果开启5G超级周期，新型终端加速兴起，陆厂崛起大势所趋
2021年全球手机市场回暖，iPhone 12新机有望开启超强周期，产业链需求旺盛，业绩确定，成长性强。新型终端加速兴起，TWS加速渗透，中端品牌市场有望爆发；VR/AR有望接力，成为下一代高普及率智能终端；笔记本市场补库存需求旺盛，产业链维持高景气度。台厂份额加速向陆厂转移，助力国内平台型公司发展壮大，消费电子龙头崛起为大势所趋。
半导体板块受益于下游稳健需求及供应链向大陆转移
5G带动射频前端价量齐升，模组化趋势明显，有望率先实现国产替代。功率半导体国产替代机遇较为确定，国内MOSFET/IGBT等功率器件产业链逐步成熟，中低压领域率先突破，同时第三代半导体渗透率将进一步提升。封装行业下游需求及备货带动高景气度，封测环节业绩弹性较好。半导体设备国产替代顺利，国内晶圆产线建设驱动国产设备加速替代。
被动元件需求旺盛，面板价格持续上涨，行业迎来周期反转
5G、汽车电子推动被动元件需求快速上升，随着日本（村田、TDK等）逐渐退出中低端市场，中低端产品国产替代加速。面板上涨行情预计持续2-3年，行业将迎来重构。韩国（LG/三星）退出20%产能，供给端低效能产能出清，行业双龙头格局明确；需求端疫情解封后的回暖。随着行业库存下降至历史低位，面板价格经历短期承压后反弹回调，明年依旧看涨。
投资建议
电子行业已经步入以5G为主线的新一轮创新周期，展望2021年，苹果开启5G超级周期，产业链向国内转移，消费电子龙头崛起大势所趋。半导体行业景气度将迎来复苏，设计、制造、封测、设备等产业链各环节国产替代加速，本土公司潜力巨大。被动元件和面板行业需求端持续旺盛，供给端低效产能出清，行业将迎来周期反转。
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风险提示：新冠疫情扰动；创新不达预期；国际贸易环境变化。
本文来源：中信建投证券研究 (ID:gh_79ce9c666738)，作者：中信建投证券研究，原文标题：《中信建投2021年电子投资策略展望：半导体行业景气度全面复苏，顺周期行业迎来周期反转》