阿里看上了苏宁什么?

来源: 诗与星空
对于阿里来说,苏宁盈利与否并不重要,重要的是苏宁有2亿客户资源。尤其是拥有覆盖线下数亿用户群体的数千家门店,这些用户使用支付宝结算,意味着成为阿里的用户资源。

1 五年之约

星空君最近在做零售行某业细分领域的发展方案,其中在回顾新零售的发展的时候,一直在思考一个时间点:2016年。

那年,苏宁打包卖身给了阿里,阿里成为苏宁的第二大股东。

男主角对女主角说,如果五年之后,你还未嫁,我还未娶,我们就在一起吧。

串台了。

2016年,腾讯阿里纷纷追逐“新零售”概念,大手笔投资线下商超。从永辉超市,到大润发,从海澜之家,到三江购物… …

当时的苏宁易购,还是一家年销售额近1500亿的同时经营线上线下业务的综合零售商。在线下大家电领域,几乎是巨无霸的存在。

为什么就倒在阿里的怀里呢?

流量越来越贵了,即便是苏宁这种巨无霸,以一己之力也无法低成本的获取流量。无论是线上,还是线下,拉新成本都高不可攀。投奔两大流量霸主,是头部零售企业唯二的选择。

阿里得到了什么

王兴曾经说,好棋手通常都知道并接受自己同时也是更大棋局里的棋子。

张近东虽然牛气冲天,但他深知自己也是一个棋手。棋手的职责,是为大局贡献自己的一份力量。

对于阿里来说,苏宁盈利与否并不重要,重要的是苏宁有2亿客户资源。尤其是拥有覆盖线下数亿用户群体的数千家门店,这些用户群体进入阿里体系,使用支付宝结算,意味着成为阿里的用户资源。

苏宁这五年

熟悉星空君的都清楚,对于苏宁,已经大卸八块过好几次了。

苏宁虽然净利润看似不错,但2015年以来的扣非净利润一直亏损,

数据来源:同花顺iFind,制图:星空大数据

扣非净利润亏损,意味着公司的核心业务并不盈利,赚钱靠的不是卖货。

那靠的是什么?

卖子公司、孙公司及股权。

2014年,苏宁易购卖了11家门店,实现营业外收入23.81亿,卖给谁了?一般人也不会接盘啊,卖给了母公司苏宁集团,然后租回来继续经营;

2015年,苏宁易购再次出手,卖掉14家门店,实现营业外收入13.88亿,租回来继续经营;卖掉PPTV,实现投资收益13.97亿;

2016年,公司卖掉6家仓储供应链,实现营业外收入5.1亿;卖掉北京京朝子公司,实现13亿投资收益;

2017年,卖掉一部分阿里巴巴股票,实现投资收益41亿… …

2018年,再次卖掉阿里巴巴的股票,实现投资收益113亿… …

2019年,公司手里股权卖得差不多了,于是卖掉了苏宁金服的股权,实现投资收益190多亿。

需要说明的是,苏宁金服是公司为数不多的“真”赚钱的业务。苏宁金服2016年实现净利润1000多万元,2017年更是突破5亿元。2019年,苏宁金服销售额50.5亿元,毛利率超过80%,净利润11.1亿元。

2018年12月29日,年报出具前两天,苏宁易购发布公告,宣布拆分苏宁金服,经过新一轮增资扩股后,苏宁金服不再是公司的控股子公司,苏宁易购所持的股权从50.1%变为41.154%。

公司的经营风格和一些职业游戏玩家类似,先“养号”,等养肥了再卖掉获取收益。早期公司通过出售一些实体门店来实现盈利,随着胃口越来越大,公司不得不靠拆分出子公司,重组做大估值出售股权来不断的实现新的盈利目标。

从这个角度,星空君觉得,正在被渐渐养大的家乐福中国,可能正在瑟瑟发抖吧!

2020年靠什么盈利呢?

利润表显示,投资收益21.89亿。由于三季报披露信息比较少,我们对比半年报详细披露的内容,可以推导出大致结论,这些投资收益主要来自于公司投资的基金并购物流公司带来的收益。

没记错的话,公司2016年刚卖了6家物流企业。你看,公司这些年,一边卖子公司股权,一边买子公司股权。

卖也赚钱,买也赚钱。

血流成河的接盘侠

咬牙吐血接盘苏宁这些股权的,又是何方神圣呢。

细心的你可能发现,除了阿里的股票,接盘子公司的,都是苏宁集团。

苏宁集团主要从事两个行业,一是地产,二是零售。

2020年的疫情,严重影响了两个行业,一是地产,二是零售。

巧了… …

股权质押

12月10日,据国家企业信用信息公示系统的披露,苏宁控股集团及南京润贤企业管理中心(有限合伙)已将公司股权出质给淘宝(中国)软件有限公司,总出质股数10万股。质权人均为淘宝(中国)软件有限公司,股权出质登记日期均为12月4日。

与此同时,一则关于苏宁资金链断裂的传闻在坊间传播。

星空君认为,从苏宁近年来的操作来看,股权质押属于常规操作,因为扣非净利润这么个折腾法,地主家里也没余粮啊。

资金紧张是必然的,质押股权也是为了融资。至于资金链断裂,倒不一定是真的,毕竟质押的股份,满打满算也不过10个亿。

虱子太多了,苏宁压根不差这10个亿。

苏宁易购的三季报显示,截至2020年9月末,合并口径负债总计1361亿元。有息债务规模逾700亿元,其中包括短期借款280.97亿元、应付票据247.97亿元、一年内到期的非流动负债46.16亿元,长期借款62.48亿元、应付债券79.95亿元… …

超过60%的股权质押,通常有跑路嫌疑,但苏宁不太一样。从之前的资本运作情况看,苏宁虽然现金流不太好,但公司还有很多可以资本运作的空间,如果真的清仓跑路,应该先砸锅卖铁卖一部分子公司,而不是才质押10个亿就跑了。

本文来源:诗与星空

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仪升明天天向上帝之城
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黔驴技穷

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dream house
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说到底就是企业营收状况不好,已经开始亏股本金了,但股东又不愿意注资,所以就股权质押让别人注资。商业扩张都是烧钱,缺流动资金其实对企业来说很正常。

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多说无益,看股价

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大家了解一下苏宁的构成在吃瓜吧,控股就是个小头

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