美联储仍按兵不动 承诺为充分就业保持购债 上调经济预期

作者: 李丹
美联储并未调整购债项目,不同于前三次会议的是,此次称,将保持当前购债规模,直至就业和通胀的双重目标取得实质性进展。联储官员仍预计未来三年不会加息。联储还将与海外央行之间的美元互换协议延期六个月。

今年最后一次货币政策会议上,美联储继续保持近零利率不变,虽然并未直接调整QE购债规模,但强化了保持购债的目标。同时,联储上调了最近三年的经济增长预期,将疫情期间推出的临时支持美元流动性工具期限延长六个月。

美东时间12月16日周三,美联储会后公布,联储货币政策委员会FOMC的委员一致同意,将政策利率联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%不变,符合市场预期,同时将超额准备金利率(IOER)仍维持在0.10%,维持贴现利率在0.25%不变。

在会后发布的声明中,和前四次会后声明一样,美联储表示,将为了支持美国经济而运用联储“所有范围”的政策工具,并再次重申,经济活动和就业“仍远低于今年初的水平”,“部分经济将严重依赖疫情发展形势”

在通胀和金融环境方面,本次声明重申了上次所说的“需求更疲软和油价大幅下跌拉低CPI通胀。近几个月金融环境总体好转,部分反映出政策措施支持经济,美国家庭和个人得到信贷。”

在展望经济时,和前两次会议声明一样,美联储仍表示:“当前的公共卫生危机将在近期内继续施压经济活动、就业和通胀,将对中期内的经济前景构成重大风险。”

和11月声明一样,此次美联储也重申了9月公布的新利率前瞻指引,称FOMC“委员会的目标将是,在一段时间内实现通胀适度高于2%,以便让一段时间内的平均通胀达到2%,并且长期通胀预期仍很好地锚定在2%。委员会预计,将保持货币政策的宽松立场,直至实现这些结果为止。”

会后公布的点阵图显示,和今年9月上次发布的点阵图一样,所有美联储官员均预计今明两年利率保持不变,除一人外其他人都预计2022年利率也不变,12人预计2023年利率仍不变,只有五人预计2023年会加息,比9月时的预期加息者多一人。和9月时一样,在2023年之后的更长时间内,多数联储官员预计利率会升至2.5%,高于联储长期目标2%。

强化购债前瞻指引

本次会后声明最重大的变化是,在购买资产的前瞻指引方面,不同于前三次会议声明,美联储这次的措辞修改为:

将增加所持的美国债券,至少每月购买800亿美元美国国债和400亿美元机构住房抵押贷款支持证券(MBS),直到对实现(货币政策)委员会的充分就业和价格稳定目标取得实质性的进一步进展为止

今年6月中以来,美联储一直保持每个月购买合计约1200亿美元债券的规模。在截至上月的前三次会后,美联储均在声明中这样表达前瞻指引:“未来几个月至少按当前的速度购买美国国债、机构住房抵押贷款支持证券(MBS)和商业抵押贷款(CMBS),以维持市场平稳运行”。

今年11月的美联储会议决定按兵不动。会议纪要显示,11月会上,与会者重点讨论了未来可能如何通过调整QE资产购买项目追加货币刺激。他们指出,可能通过加快购买的速度或者转向购买更长期的国债来增加宽松,无需增加总体购买规模。当时就有多名决策者预计,可能很快改动购买资产的相关前瞻指引。

上调三年间GDP增速预期 下调失业率预期

会后公布的更新后经济展望数据显示,美联储上调了今、明、后三年的GDP增长预期,下调了2023年的增长预期,下调了今年到2023年四年间的失业率预期,上调了明后两年的个人消费支出价格指数(PCE)通胀率预期。

美联储官员预计的中位值为:

  • 2020年美国GDP下降2.4%,上次9月公布的预期降幅为3.7%;2021年预期增速从4.0%升至4.2%,2022年增长预期从3.0%升至3.2%;2023年预期增速从2.5%降至2.4%,2023年以后更长期内增速预期从1.9%降至1.8%。
  • 2020年到2023年的预期失业率分别为6.7%、5.0%、4.2%和3.7%,上次预计失业率分别为7.6%、5.5%、4.6%和4.0%。
  • 2020年到2023的PCE通胀率分别为1.2%、1.8%、1.9%和2.0%,上次预计分别为1.2%、1.7%和1.8%和2.0%;2020年到2023年的核心PCE通胀率分别为1.4%、1.8%、1.9%和2.0%,上次预计分别为1.5%、1.7%、1.8%和2%。

临时美元流动性支持工具延期六个月

会后美联储还宣布,将面向海外央行的美元流动性互换和回购协议机制FIMA Repo Facility延长有效期,延至明年9月。这些都是美联储在今年3月疫情爆发后推出的临时工具,此前联储已经将期限延至明年3月。

联储称,延期六个月将帮助保持全球美元融资市场最近的好转势头。FIMA Repo Facility还将帮助继续支持美国国债市场平稳发挥功能,因为它提供了并非公开市场出售的又一临时美元来源。

今年3月,美联储决定,将联储与韩国、澳大利亚、巴西、墨西哥、新加坡、瑞典6个国家的央行之间的临时货币互换协议规模各设为600亿美元,与丹麦、挪威、新西兰三国的货币互换协议规模为300亿美元。同月美联储推出了允许海外央行用美债换美元的FIMA Repo Facility。

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