今年狂飙1400%,五天暴涨46%!“债中茅台”英科转债还能牛多久?

作者: 许超
招商证券认为,近期大盘转债发行可能会对存量股性转债造成冲击;随着正股涨势放缓,转股溢价率走高,英科转债或面临回调风险。

“债茅”英科转债和“股茅”贵州茅台的对决还在继续。

本周四,英科转债开盘再度拉升,盘中一度突破2000元大关,最高涨至2027.95元。午盘价格有所回落,截止收盘较贵州茅台依然高出40元左右。

英科转债可谓今年转债市场上的一匹大黑马。其于2019年9月10日上市,面值为100元,上市首日收盘价为116.90元。至2019年末表现平平,收报117元,仅比上市首日收盘价高1毛钱。

但进入2020年,该转债一飞冲天截至12月17日午盘,英科转债今年累计涨幅达到1400%,自12月10日以来,英科转债已连涨5日。截至12月17日,累计上46%。

因为高涨的价格,英科转债也一直被称“债中茅台”。

牛债背后伴随着牛股。主营产品为一次性PVC手套与丁腈手套的英科医疗股票今年持续大涨,年初至今涨幅超13倍。

今年以来,受新型疫情影响,全球一次性防护手套需求激增,一次性防护手套产品售价有较大增长。数据显示,今年前三季度,英科医疗归属于上市公司股东的净利润达43.73亿元,是去年同期的30多倍。

英科医疗此前表示,公司PVC手套和丁腈手套产品一直处于满产满销状态,部分客户订单已排期至2021年二季度。

近期由于海外疫情升级,对一次性PVC手套的需求激增。马来西亚重量级手套供应商Top Glove遭遇疫情大幅减产使得市场供应更加紧张,这极大推升了市场行情。

“债茅”还能牛多久?

但英科转债未来涨势是否能够延续值得怀疑。

可转债由于自身特性,理论上与其正股有较强的联动效应。但如果发行人宣布赎回,则意味着转债生命周期终止,债券市场价格面临向转股价值回归的风险。

由于股价表现强劲,英科转债已连续触发强制赎回条款。但公司多次发布公告称不提前赎回。

但需要注意的是,在英科转债节节升高之时,英科医疗正股上涨已经放缓,这导致英科转债的转股溢价率显著上升,截至17日上午收盘,已升至40%以上。

而统计数据显示,在今年大部分时间里,英科转债转股溢价率都低于5%,随着正股涨势放缓,转股溢价率走高,英科转债价格或面临回调。

招商证券分析认为,市场上股性转债估值的高企,或已经带动机构投资者转向谨慎,此种情形下,近期大盘转债(320亿元大秦转债、200亿上海银行)的发行可能会牵动机构的移仓换手,对存量的股性转债造成冲击,进而出现“杀估值”的现像。

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