明年不提价!海天味业“打脸”市场涨价预期 股价应声下跌

作者: 曾心怡
不少券商此前预测海天味业将进入新一轮涨价周期,但海天味业称其明年无提价计划。分析预计,成本大幅上涨及提价窗口期到来之际,该公司将通过减少促销、降低费用消化成本压力。

“酱茅”拒绝提价,市场预期落空,股价随之走低。

12月18日周五,A股调味品板块领跌,龙头中炬高新跌近9.5%,仲景食品、安记食品、千禾味业跌超4%。

“酱茅”海天味业大幅跳空低开,早间一度跌超5%,股价随后有所修复,收跌3.55%,市值略超6100亿元。而就在此前一天,该股股价刚刚创下历史新高,12月迄今累计涨幅也突破20%,反弹较为强势。

海天味业意外通告

海天味业之所以高位回调,“导火索”可能是昨晚的一则官方通告。

昨日晚间,海天味业官方公众号表示,虽然今年酱油调味品生产成本普遍上升,尤其是大豆等大宗农副产品的价格持续上扬,但2021年海天味业无提价计划,未来将用更加精益求精的管理技术提高经营效率,以消化成本上涨带来的不利。

值得注意的是,上述公告“打”了不少券商的“脸”,与他们此前对海天味业将进入新一轮涨价周期的预测背道而驰。由此,海天味业未能达到市场对涨价的预期,股价今日大跌。

分析师此前涨价预期高涨,预计提价窗口期大概率在明年后半年

在周二的研报中,民生证券曾表示,虽然疫情扰乱了调味品提价节奏,但目前市场仍处在成本上涨与需求复苏交织的背景之下,因此判断2021年仍有提价预期。

首先,成本上升是推动调味品提价的重要因素:

大豆:大豆价格目前上涨至历史高位,我们判断2021年向上趋势仍将延续,主要原因在于:(1)需求端,食用油利润增加与畜禽养殖景气,大豆需求旺盛;(2)供给端,虽然中美贸易缓和后可能利于大豆进口,但“拉尼娜”现象将导致明年春季海外大豆减产。

白糖:白砂糖价格目前处于底部,我们判断2021年将步入上涨通道,主要系供给减少:(1)内糖,甘蔗收购价下调叠加种植成本攀升,利润缩水,国内糖产量或将稳中有降。(2)外糖,巴西甘蔗种植面积连年下滑,印度受干旱天气影响,糖产量大幅减少。

包材:受疫情冲击,瓦楞纸、玻璃瓶、塑料瓶价格在20Q1大幅下跌,但这也形成低基数,我们判断21Q1在顺周期逻辑的推动下,上述包材价格将快速上行。

更重要的是,需求有望在2021年修复,终端高景气将支撑调味品提价。民生证券认为:

2020年疫情导致终端需求受损,扰乱了调味品提价节奏,2021年需求有望得到显著边际修复,为调味品提价提供有力支撑:(1)社零消费总额在2020年中转正为负,预计2021年同比增长16%(wind一致预期);(2)消费者信心指数在2020年6月迎来拐点,预计明年在就业率提升、收入增长共振下将延续改善趋势。

民生证券认为。可以从需求恢复节奏、渠道库存压力、稳定价格体系三个角度判断明年后半年是提价窗口期因此预计明年后半年调味品板块将演绎一轮由估值推动的上涨行情。

龙头不提价,其他企业怎么办?

华创证券点评认为,民生产品提价敏感,减促降费消化成本压力。随成本大幅上涨及提价窗口期已至,海天实质具备充分提价背景。但酱油作为民生产品,当前时点提价较为敏感,宣布不提价赢得民心。且当前成本压力还未到非提不可的地步,预计公司将通过减少促销、降低费用消化成本压力

此外,复盘13和18年,行业龙头在成本上行前半段通常采取不提价策略,一举两得,一是收获民心、塑造品牌形象,二是中小企业对成本消化的压力更大,龙头静观其变,顺势收割份额。

当前时点,华创证券预计其他子行业龙头直接提价概率降低,第一步先是间接消化成本压力,后续成本上行幅度大至全行业难以承受阶段,则可能全面提价。

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Mahone
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哈哈哈

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