“酱茅”拒绝提价，市场预期落空，股价随之走低。
12月18日周五，A股调味品板块领跌，龙头中炬高新跌近9.5%，仲景食品、安记食品、千禾味业跌超4%。
“酱茅”海天味业大幅跳空低开，早间一度跌超5%，股价随后有所修复，收跌3.55%，市值略超6100亿元。而就在此前一天，该股股价刚刚创下历史新高，12月迄今累计涨幅也突破20%，反弹较为强势。
海天味业意外通告
海天味业之所以高位回调，“导火索”可能是昨晚的一则官方通告。
昨日晚间，海天味业官方公众号表示，虽然今年酱油调味品生产成本普遍上升，尤其是大豆等大宗农副产品的价格持续上扬，但2021年海天味业无提价计划，未来将用更加精益求精的管理技术提高经营效率，以消化成本上涨带来的不利。
值得注意的是，上述公告“打”了不少券商的“脸”，与他们此前对海天味业将进入新一轮涨价周期的预测背道而驰。由此，海天味业未能达到市场对涨价的预期，股价今日大跌。
分析师此前涨价预期高涨，预计提价窗口期大概率在明年后半年
在周二的研报中，民生证券曾表示，虽然疫情扰乱了调味品提价节奏，但目前市场仍处在成本上涨与需求复苏交织的背景之下，因此判断2021年仍有提价预期。
首先，成本上升是推动调味品提价的重要因素：
大豆：大豆价格目前上涨至历史高位，我们判断2021年向上趋势仍将延续，主要原因在于：（1）需求端，食用油利润增加与畜禽养殖景气，大豆需求旺盛；（2）供给端，虽然中美贸易缓和后可能利于大豆进口，但“拉尼娜”现象将导致明年春季海外大豆减产。
白糖：白砂糖价格目前处于底部，我们判断2021年将步入上涨通道，主要系供给减少：（1）内糖，甘蔗收购价下调叠加种植成本攀升，利润缩水，国内糖产量或将稳中有降。（2）外糖，巴西甘蔗种植面积连年下滑，印度受干旱天气影响，糖产量大幅减少。
包材：受疫情冲击，瓦楞纸、玻璃瓶、塑料瓶价格在20Q1大幅下跌，但这也形成低基数，我们判断21Q1在顺周期逻辑的推动下，上述包材价格将快速上行。
更重要的是，需求有望在2021年修复，终端高景气将支撑调味品提价。民生证券认为：
2020年疫情导致终端需求受损，扰乱了调味品提价节奏，2021年需求有望得到显著边际修复，为调味品提价提供有力支撑：（1）社零消费总额在2020年中转正为负，预计2021年同比增长16%（wind一致预期）；（2）消费者信心指数在2020年6月迎来拐点，预计明年在就业率提升、收入增长共振下将延续改善趋势。
民生证券认为。可以从需求恢复节奏、渠道库存压力、稳定价格体系三个角度判断明年后半年是提价窗口期，因此预计明年后半年调味品板块将演绎一轮由估值推动的上涨行情。
龙头不提价，其他企业怎么办？
华创证券点评认为，民生产品提价敏感，减促降费消化成本压力。随成本大幅上涨及提价窗口期已至，海天实质具备充分提价背景。但酱油作为民生产品，当前时点提价较为敏感，宣布不提价赢得民心。且当前成本压力还未到非提不可的地步，预计公司将通过减少促销、降低费用消化成本压力。
此外，复盘13和18年，行业龙头在成本上行前半段通常采取不提价策略，一举两得，一是收获民心、塑造品牌形象，二是中小企业对成本消化的压力更大，龙头静观其变，顺势收割份额。
当前时点，华创证券预计其他子行业龙头直接提价概率降低，第一步先是间接消化成本压力，后续成本上行幅度大至全行业难以承受阶段，则可能全面提价。