一点都不“滑天下之大稽”

来源: 谈天说债
如果没有银行间债市,我国债券市场恐怕要倒退至少5年以上。

今日传出的前X部长讲话,火药味十足,对银行乱象、保险乱象、影子银行体系进行了无情鞭挞。

关于债券部分的言论,引起从业人员各种讨论,特别是对银行间债市的那一句“滑天下之大稽”。

匿名群里有老司机说到:

“如果没有银行间债市,我国债券市场恐怕要倒退至少5年以上”。

对于这句话,新一代债券交易员可能没有一点感觉。

当年银行间债市尚在蹒跚起步、交易所债市仅限上市公司的时候,发改委企业债的发行,从立项到报送到审批再到发行,所经历的各种千难万苦,也许只有经历的老司机才能深刻体会。

201X年,二毛曾在某家在当时十分具备竞争力的券商债务融资部实习,参与了某家城投的企业债发行过程,其间所经历的各种文件的报备、繁琐的流程,让人印象深刻,但印象最深刻的却是制作材料的粗糙,包括对企业经营和财务的分析。

那期企业债的募集中关于财务的部分,几乎是还在实习的二毛完全编写的。二毛当时想“窝草,市场难道就以我这样的实习生编写的材料做交易吗?”。

换句话说当时企业债的发行在意的并不是企业信息披露的完备、准确,而是报备的流程和审批的权限。

后来在央行和交易商协会的各种努力之下,先是CP,然后是MTN,后续PPN和SCP发力,便捷的注册效率、信息披露等,使得非金融企业,特别是一些无法在交易所发行债券、更无法在发改委发行企业债的民企,获得了在银行间发行债券的机会,中国债券市场才迎来了大的发展。

期间,时老板关于中债增进和中债资信的设计,以及关于CRMW等信用衍生品的尝试,在当时看来是多么的具有远见,虽然后来叫人一言难尽。

银行间债市在12-15年的碾压式发展,逼迫交易所债市不得不做出应对措施。2015年公司债改革,允许非上市公司发行交易所债券,并大幅简化发行上市交易等措施。

交易所债市的大跃进,在当时对信息披露、交易监管、违法处置等方面的落后操作,为后面的一些列各种丑态百出的操作埋下伏笔,这里也不展开了。

总而言之,银行间债券市场的发展,对我国债券市场的改革、创新和进步,作出不可磨灭的贡献。

当前多头监管的债券市场是我国特殊金融体系历史发展的必然产物,无论是所谓部门之间监管的竞争,还是竞相放宽一些发行标准,都在间接的促进了企业的融资渠道,增强了公司治理,推动了金融资源的有效配置和风险的分散。

至少在当前看来,在很多债市老司机眼中,协会公开品种的信息披露程度,特别是上清所登记清算的信息披露,显然是做得更好。

只是说,因为上层法律的不完善(银行间债市未被纳入证券法体系)、债券监管跟不上市场发展的步伐,导致近年乱象膨胀。

无论是多年来被市场十分质疑的境内评级(整改那是不可能整改的),债券一级发行中存在的各种猫腻,二级交易信息披露和内幕交易、发行人信息披露随意和投资人保护机制的不完善等,市场持续存在各种问题。

但不能因为这些问题的存在,就否认过去银行间为债券市场发展做出的贡献。

现在应当是是直面问题、解决问题。

希望债券市场发展越来越好。

本文作者:附件二,来源: 谈天说债

2条评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片
2 条评论
仲达
举报

文章毫无逻辑可言

0
回复
MobileUser3096
举报

企业信用债发行几乎没有想还的。。还不够可笑?4%的利率能暴雷还不滑稽?看来有帮人真的想把经济搞崩

0
回复