创纪录下滑后反弹 美国三季度实际GDP增速终值高于预期

作者: 李丹
三季度美国GDP年化季环比增速33.4%,二季度为-31.4%;三季度个人消费年化环比增长41%,美国企业利润环比增长27.4%,均创最快增速。但多数经济学家预计明年一季度GDP温和增长甚至萎缩。

最后一次修正后的官方数据显示,在二季度创纪录下滑后,三季度美国GDP终于在3万多亿美元的政府抗疫刺激下超预期反弹。但外界并没有因为疫苗面世而更看好明年一季度经济表现。

美东时间22日周二,美国商务部经济分析局(BEA)公布,今年第三季度,美国GDP年化季环比增速的终值为33.4%,为1947年有纪录以来最高增速,高于市场预期增速33.1%,10月公布的增速初值和上月公布的修正后增速也均为33.1%。

今年二季度,美国GDP年化季环比增速的终值为-31.4%,尽管较初值-32.9%和终值-31.7%有所上修,仍为有记录以来最大降幅。

二季度GDP下降反映了新冠肺炎疫情期间个人消费支出、进出口、非住宅固定投资、私人库存投资、住宅固定投资以及州和地方政府支出减少,美国联邦政府增加支出部分抵消了这些GDP组成部分下滑的影响。相比二季度,三季度GDP在消费增加、商业和住宅投资增加以及出口回升的推动下反弹。

个人消费是主要推手

终值显示,在22个行业中,三季度有21个行业对GDP增长有正面贡献,汽车业支持最大,仅有矿业一个增长下降拖累GDP。这可能是因为油价下跌影响了业内企业在钻井等设施上的支出。

分组成部分看,三季度对GDP正增长贡献最大的是个人消费支出,其年化环比增速达到创纪录的41.0%,高于市场预期的40.6%。但媒体指出,进入四季度,消费增长已经降温,10月和11月的零售销售都下降,家庭收入也受到政府的每周失业救济补助将到期的影响。上周公布的上上周首次申请失业救济人数创三个月新高。

相比上月的修正值,三季度GDP终值的分项数据中,消费者个人支出和企业投资上修,部分抵消了出口下修的影响。具体分项调整为:

  • 个人消费对GDP增速的贡献从上月修正后的25.22%升至25.44%,初值为25.27%;
  • 固定资产投资的贡献比例终值从修正后的5.23%升至5.39%,初值为4.96%;
  • 私人库存的贡献比例终值为6.57%,高于初值的6.62%和修正值6.55%;
  • 出口对GDP的贡献从4.95%降至4.89%,进口的拖累从-8.12%升至-8.10%。
  • 政府消费支出影响终值为-0.75%,修正值-0.76%。

BEA同时公布的通胀数据略逊预期,个人消费支出物价指数(PCE)三季度增长3.5%,市场预期增3.6%,二季度下降1.8%;三季度核心PCE增长3.4%,市场预期增长3.5%,二季度下降0.8%。

企业利润创纪录增长

继二季度下滑10.3%之后,第三季度美国企业利润环比增长27.4%,创最快增速纪录。评论称,企业利润大增得到了联邦政府疫情期间推出的薪资保护项目(PPP)支持。

  • 国内非金融企业利润增长终值为44.3%,上月公布的修正值为43.8%,二季度为下降12.9%;
  • 国内金融企业利润增长终值为2.6%,修正值增长5.4%,二季度为增长6.1%;
  • 来自全球其他地区的利润增长终值为13.4%,修正值为10.3%,二季度为下降18.9%。

明年一季度GDP并不乐观

虽然三季度美国GDP强劲反弹,但目前一些预测显示,就算年末新冠疫苗问世,明年一季度美国经济也不会立即受益。

上月高盛将美国明年一季度经济增速预期从3.5%下调至1.0%;摩根大通预计明年一季度美国GDP将以1.0%的速度萎缩,成为首个预期负增长的华尔街大行。

美联储下属亚特兰大联储公布的GDPNow预测模型本周二更新的预期显示,四季度美国GDP将增长约11.4%,GDP增长趋势暗示,一季度将略有收缩。

周二也有媒体提到,大多数经济学家都预计,明年一季度将温和增长、甚至增长收缩。劳动力市场的压力和家庭收入减少已经导致四季度GDP预期增速降至约5%。

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