英国疫情恶化:几个核心问题

来源: 黄文涛
本次英国疫情恶化,尽管在传播性、新增病例数、封锁措施上都起到了助推作用,但核心的死亡率、疫苗有效性暂时还比较安全,此前市场运行的复苏大逻辑未动根基。

核心观点

英国的新毒株事件影响继续发酵,市场避险情绪再次升温,美元大幅走高,欧股、英镑与原油暴跌。如何看待这一事件的短期和中期影响?关注几个核心问题:

(1)疫情的恶化程度怎样?

新毒株传染性较强,已向其他国家扩散。根据英国政府信息,该种变体已经取代了较早的变种,成为英格兰地区的主要病株,根据12月16日的数据,16日之前一周内发现的新病毒株占新发现病例的62%。英国政府首席科学顾问帕特里克·瓦伦斯预计该种变体会快速发展,很有可能导致住院人数的急速增加。根据世界卫生组织消息,迄今为止,已在丹麦,荷兰、澳大利亚和比利时等国确定了新的变种。

欧洲疫情近期好转态势再度受到挑战。英国当前的新冠总病例数已经超过两百万,12月20日英国的单日新增病例人数创新高,达到35928人,过去一周的病例数比前一周激增超51%,11月下旬以来的改善趋势被终结,是否与新毒株有关尚待验证(上一轮封锁在12月初结束)。此外,德国与法国的新增病例数也再度边际上行,欧洲疫情好转态势在近期再度恶化。

致死率等核心冲击尚待进一步评估。但是,目前仍不清楚该变体是否会有更高的致死率。从近期主要欧洲国家的死亡率来看,尚未出现明显上行趋势。下半年以来,尽管新增病例数屡创新高,但各国累计死亡率持续下行,成为经济重启未受到系统性影响的核心保障。

(2)政府封锁措施的级别和影响怎样?

英国本次封锁的程度略弱于11月。英国政府已经下达封锁令,对伦敦周围和英格兰东部、部分地区实施了封锁,核心要求与11月封锁基本一致,但11月封锁范围更广,包括全英格兰地区、苏格兰、威尔士等地区。其中,伦敦等地无法在封锁期间出城,与上一次也相同。因此,本次封锁政策从严厉程度看,略微弱于11月,至于媒体广泛报道的“逃离伦敦”现象在11月也曾发生,同时本次正好处于圣诞节前夕(封锁意味着圣诞节无法进行聚集庆祝活动),大量居民离开未必是新毒株对应的特有现象。

其他欧洲国家暂时未出现应对升级。在英国爆出新毒株事件后,全世界多个国家均对英国往来交通和人员流动进行了额外限制,例如印度将从12月23日开始停止所有从英国出发的航班直到12月31日、荷兰禁止从英国来的乘客搭乘航班、意大利禁止在1月6日之前的所有英国国内出发飞机和过去14天内通过英国的任何旅客入境、德国禁止英国所有航班入境。但是,相关国家并未在国内升级相关的防疫措施,而德国、法国、西班牙等国家在10月底先后有过封锁措施。仅从目前的情况看,英国之外的疫情应对也是比11月要弱。

(3)病毒变异对疫苗的有效性是否会产生系统性冲击?

S蛋白是否变异尚缺乏权威结论,暂时或不必过度担忧疫苗有效性。另一个核心的问题来自,若病毒出现大幅变异,是否会导致目前的疫苗失去效果。从英国卫生部引用的报告看,目前尚缺乏S蛋白明确变异的证据,其他蛋白变异的概率更高,因此判断疫苗失去效果还为时尚早。但是病毒变异预测难度较大,未来疫苗有效性是否有变数需要继续观察。

(4)市场激烈反应是否还有其他因素催化?

近期宏观环境本身也有一定复杂性存在,比如:英国脱欧缺乏进展,距离最后期限不足10天,但双方在关键问题上仍然存在较大分歧;美元指数快速回落,但市场多空出现激烈争夺;原油价格在近期快速上行,美油一度接近50美元/桶;美国新一轮刺激方案即将落地。从近期市场背景看,商品为首的风险资产上行势头强劲,当出现负面冲击,出现阶段性的回调似乎也有一定合理性。

总体而言,本次英国疫情恶化,尽管在传播性、新增病例数、封锁措施上都起到了助推作用,但核心的死亡率、疫苗有效性暂时还比较安全,此前市场运行的复苏大逻辑未动根基。政府封锁措施再度升级,但程度还是略弱于11月,经济重启可能再度受到干扰,但敏感性或不会大幅上升。市场方面,风险资产大的趋势仍在,但一些短期结构可能需要反思,例如欧洲经济短期复苏节奏可能滞后美国,美元或迎来喘息窗口。

本文作者:黄文涛,文章来源:文涛宏观债券研究,原文标题:《【中信建投宏观】英国疫情恶化:几个核心问题 

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
1条评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片
1 条评论
还有田等着耕
举报

一旦出现死亡率增加或疫苗无效呢?

0
回复