新能源板块下一个风口:钴?

作者: 曹泽熙
钴系产品10月以来整体稳定,从上周开始出现集体涨价,尤其是基本面相对最差的电钴大涨3.1%。安信证券认为,这可能意味着钴系产品全线涨价大幕开启。

最近,最火爆的板块非新能源车莫属了。

和传统汽车使用汽油、柴油不同,新能源车的动力来自锂电池。

最近,由于新能源车产销两旺,加上锂矿供应出现一些问题,锂的价格节节攀升。但是,投资者也别忘记了另一种锂电池必需的金属:钴。

和锂价格上涨的逻辑一样,钴的价格最近出现大涨,也是供需关系紧张的直接结果。

南非疫情令供应出现不确定性

据Mysteel,由于重要产钴国南非第二波疫情“以指数级别”扩散,钴原料运输出现延期现象,显现出运力不足等情况,部分企业船舱有订不到现象,国内钴系原料供应出现不确定性,叠加中间品价格持续走高以及收储预期,钴价快速上行。

春节备货助推短期钴价上扬

SMM(日本住友金属矿山株式会社)认为,在钴的价格方面,由于春节备货、下游大厂采购订单签订、钴收/储催化,整体价格逐步走强。此外,签单量增加,12月会计年度结束,预期1月备货订单集中增加,主因疫情影响物流或停运提前,市场春节后物流影响亦有类似今年初情况的担心情绪,钴系列产品价格或将继续上行。

百川认为,欧美市场金属钴现货成交量仍将保持较低水平,现货成交价格有可能小幅下滑。近期南非疫情加剧,市场担忧钴原料短缺情绪蔓延,国内钴原料现货持续紧张,持货商原料报价维持高位,钴原料价格系数可能会继续小幅上涨。

在国内市场方面,百川认为,电解钴、钴粉价格止跌趋势明显;钴盐价格上涨,基于供需基本面良好,及成本支撑。时至春节备货高峰,预计钴系列产品价格整体偏强。

钴系产品全线涨价大幕或将开启

但是,也并不是所有的钴品种都在上涨。

安信证券分析称:

2020年以来,钴系产品价格走势出现显著分化,年初至今涨幅从高到低分别为钴中间品27%、硫酸钴27%、四钴20%、钴精矿9%、钴粉4%、电钴0.7%,主因是刚果金的钴矿及中间品供应紧张、锂电需求景气回升以及电钴、钴粉等传统下游需求低迷所致,这也能从钴盐库存持续下降、电钴和钴粉库存高企得到印证。

本周钴系产品在10月以来整体横盘后出现集体涨价迹象,尤其是基本面相对最差的电钴大涨3.1%,无锡盘钴价指数上涨6%,安信证券认为这或将意味着钴系产品全线涨价大幕开启。安信证券认为:

一是锂电需求景气度进一步提升,钴盐生产商库存持续下降,硫酸钴、四钴下游补库需求仍将持续上行。

二是电钴、钴粉所对应的传统下游如高温合金、磁性材料、硬质合金也将受益于经济复苏,近期收储传闻也驱动报价上行。

三是目前由于刚果金供应链较紧,中间品价格涨幅最大,实际上当前采购中间品生产电钴盈利微薄,一旦库存缓冲垫降至较低水平,将通过成本推升进一步推涨电钴和钴盐。

为什么对新能源车来说,钴也很重要?

虽然锂是新能源车使用的锂电池中最重要的金属元素,但是,钴却能有效降低锂电池成本,因此备受电池和新能源车厂商青睐。

动力电池是新能源电动汽车的“心脏”,占整车成本的30%-40%。以电池正极材料来划分,大致可以分为磷酸铁锂、锰酸锂和三元材料,锰酸锂通常与三元材料混合。

从动力电池整个配套的情况来看,三元锂电池2019年的市场份额达到了65%,磷酸铁锂的市场份额是32%。

三元电池使用的最主要金属元素是镍、钴、铝。其中,钴是最昂贵的,主要作用是稳定材料层状结构、提高材料循环和倍率性能。

由于钴的使用,正极材料超过三元锂电池成本的40%。一旦低钴或无钴的三元锂电池量产,成本可降低30%。

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