明年初基建投资将表现良好,债市存在波段机会;无需太过担忧未来中国出口——1229宏观精选

作者: 张娱
但从生产修复角度出发,另有观点认为,明年下半年出口或负增长

为抵御疫情冲击,2020年中国财政政策扩张力度前所未有。

目标赤字率自2.8%提升至3.6%以上,发行抗疫特别国债1万亿元,新增专项债规模也大幅扩容74%至3.75万亿元。但从执行层面来看,2020年财政支出进度却偏慢。

1-11月一般公共预算支出进度为91%,政府性基金预算支出进度为83%,都是近几年的最低水平。另有部分特别国债等资金尚未形成实际支出。

尚未支出的部分存量资金将如何影响明年基建走势?对社融增速、债市又有何影响?

另一方面,今年中国出口持续超出市场预期,一方面是美欧等发达经济体需求修复远快于生产,体现外需回暖;另一方面,中国出口占世界出口的比重在三季度虽有所回落,但仍位于高位,则对应供给替代。

海外生产恢复、欧美刺激政策,哪个将成为影响未来中国出口走势的最关键变量?市场机构的分歧在哪?

 

 

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