当电商行业老大阿里笼罩在反垄断的阴霾下，行业小弟拼多多则是风生水起。
周二，部分中概股逆市大涨，拼多多更是势头迅猛，大涨超15%，创盘中和收盘新高，市值突破2000亿美元，碾压京东和百度。
黄峥身价一夜暴增500亿人民币，超越马化腾成为中国第三富豪，基本追平马云。
实际上，11月以来，随着蚂蚁IPO折戟，互联网反垄断拉开大幕，阿里巴巴美股一度下跌近30%（黑线），京东股价几乎走平（黄线），而拼多多一路飞奔，涨幅超过80%。
反垄断利好？
有分析认为，当行业老大受到反垄断的限制时，那么对行业的老二、老三一般来说是一个正面的影响。
中信证券杨帆团队在分析反垄断强化趋势对互联网行业影响时指出，反垄断与防范资本无须扩张可能会限制互联网企业的商业模式：
首先，通过大规模补贴低价竞争，进而将竞争对手挤出市场的行为或将受到重点监管。
其次，市占率较高的龙头企业之间的并购，需要进行经营者集中申报，即使能够因为提高效率等理由通过审查，也可能耗费较长时间。
最后，生态链优势或将弱化，平台型企业优待关联方或阻碍竞争对手交易，并排除、限制市场竞争的行为也可能被认定为违规。
这对拼多多来说，有喜亦有忧。
一方面，对大规模补贴低价竞争的监管，意味着将威胁到拼多多当前靠“百亿补贴”农村包围城市的商业策略；另一方面，对“平台二选一”等违规行为的重点监管，对于在“二选一”上一直力不从心的拼多多反倒是个利好。
基本面强劲，超越阿里只是时间问题？
拼多多强劲的基本面也是其获得资本市场青睐的主要原因。
今年三季度，拼多多首次实现了季度盈利。财报期内，拼多多平台GMV达14576亿元，较去年同期增长73%。
拼多多当季营收强劲增长主要受活跃买家持续强劲增长所驱动。
摩根士丹利当时分析称，三季度强劲的财报结果已经表明，拼多多的商业模式可以有效平衡强劲增长和公司盈利，公司年活跃用户超阿里只是时间问题，最快四季度就将达成。
拼多多的突围之路
在大局已定的电商行业，拼多多硬是杀出了一条血路，成为行业老大的眼中钉。
拼多多的崛起到底有何不同？
东吴证券认为拼多多的成功基于两点。首先，拼多多找到了差异化的商品供应链：
拼多多起家所掌握的是被淘系抛弃的低价产品供应链，因此与淘系是完全差异化竞 争，可以看到公司早期就已经展现出了远高于其他平台的用户购买频次，表明拼多多在 早期就不存在品类扩充的难题。而其他平台没有找到与淘系存在着明显差异的供应链， 同质化竞争时就难以应对淘系的马太效应，扩品类时就困难重重。
其次，拼多多用不同于淘系的商业逻辑开拓了低线城市的用户红利：
传统的电商平台多是消费者基于自己的需求去寻找商品，是一种搜索行为，即“人 找货”，但是拼多多最初的商业逻辑却是“货找人”，即在平台（微信）已经具有非常大 流量的基础上，拼多多通过精选少数几款 SKU 来对接这些流量的潜在需求，从而实现商品的销售（延续了拼多多的前身——拼好货——的商业逻辑）。这种新的商业思路开发了当时搜索型电商触及不到的低线城市用户，使拼多多具备了发展壮大的条件。
这种“货找人”的推荐逻辑直接降低了用户购买商品的使用门槛，从而才挖掘起了低线城市的用户蓝海，培养了之前电商平台未触达人群的使用习惯。
拼多多如何拓宽护城河？
面对拼多多的崛起，京东和淘宝都开发了有针对性的“京喜”和“淘宝特价版”。
巨头围攻之下，拼多多该如何守住并扩宽护城河？
方正证券认为，拼多多未来实现盈利的发展方向是从复购次数入手提升ARPU（用户平均收入），精工细啄用户运营，提升用户的“信任”和“心智“。
通过打假提升好货且便宜的平台形象，通过加强物流管理，售后管理和供应商管理提升平台规范性。一方面增加仓储设施平衡爆款的需求和库存的压力，一方面提升运输的技术，减少商品损耗。
该券商认为，拼多多的竞争优势在于低价背后的完整且平衡的供销体系。 拼多多不会成为第二个天猫，而是贴地飞行：着力低端市场贴合大众需求，用供给侧升级，给低端市场提供价优的正品。
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