不断降价的“iPhone”?特斯拉背后的三股力量

来源: 半导体风向标
方正证券认为,特斯拉的背后是规模效应、网络效应、摩尔定律三种力量的合体。预计特斯拉的策略将会是以较低的价格、尽可能地多卖车,本质就是为了让无人驾驶的网络效应加速启动。

我们认为特斯拉的背后是规模效应、网络效应、摩尔定律三种力量的合体。

现代工业文明有三种底层力量:

1、整车制造业的规模效应:其本质是成本随着规模扩张而不断下降,从而形成了强大的规模效应护城河。

2、互联网工业的网络效应:其本质是当用户基数不断增加,边际成本递减,同时伴随着收益呈现递增。

3、半导体工业的摩尔定律:隐藏的含义就是所有存量产能都是累赘,都会被后发竞争者用更高的效率和更新的技术颠覆。

特斯拉作为这个时代的科技集大成者,即是传统的整车制造商(规模效应)、又是电动智能车制造商(摩尔定律)、又是无人驾驶引领者(网络效应),所以特斯拉同时被以上三种力量所主宰:

1、规模效应主导的特斯拉:传统汽车制造商都靠着规模效应的创新支撑其巨头成长之路,比如福特的流水线、通用的多品牌、大众的平台化。

特斯拉同样也遵循规模效应,且仅仅依靠2个平台和4个车型(S/X、3/Y)来实现,Model Y车架将采用一体化铸造技术,用铝铸替代铝钢焊接(将70个零部件整合为一个)大幅提升规模化生产效率,同时特斯拉极致化缩短车身内部线束的长度,也是为了减小组装复杂度从而降低成本。

所以未来特斯拉将通过平台共用化、零件通用化、车身一体化实现规模效应,而且最为重要的是未来将越来越倚重拥有全球极高效率优势的中国工厂。

2、摩尔定律主导的特斯拉:特斯拉是高速行驶的“智能手机”,是插电行走的“服务器”。

特斯拉不仅是新能源汽车的革命,更代表了汽车含硅量的跃升。主要是以下七个主要环节:电车之脑(CPU、FPGA、ASIC)、电车之心(MOSFET、IGBT)、电车之耳(V2X射频模拟)、电车之眼(CMOS摄像头)、电车之忆(DRAM、NAND、NOR)、电车之屏(LCD、OLED)、电车之灯(LED车灯)。

特斯拉将主要成本结构里的机械部件都换成符合摩尔定律的半导体器件,从而可以使得特斯拉整车的成本也符合摩尔定律:新产品的性能会远优于上一代、而且新产品的成本还会更低。

3、网络效应主导的特斯拉:无人驾驶是AI·OS+(AI芯片+5G)的异构混合体,特斯拉的所有努力都是为了实现无人驾驶网络,其中最具护城河的就是具备网络效应的无人驾驶AI·OS。

我们看到苹果iPhone成功的本质就是iOS及其延伸出的A系列芯片+软件垂直一体化计算平台,Google和微软靠着Android/Windows建立了桌面和移动计算时代极强的壁垒,他们的共同点都是OS吸引用户,用户加强平台吸引力,这种外卷的网络效应是特斯拉未来最大的战略落脚点。

特斯拉作为AI计算时代的先行者,具备了全球最大智能驾驶客户群、最大数据训练集、最领先的算法平台、和完备的FSD计算平台,未来随着无人驾驶网络效应的加速启动,会带来更多的用户接入到特斯拉的OS。

展望未来,我们预计特斯拉的策略将会是以较低的价格、尽可能地多卖车,本质就是为了让无人驾驶的网络效应加速启动,让更多的用户接入到特斯拉的无人驾驶网络,从而形成外卷。特斯拉快速获得客户的战术就是降价,而降价有两种途径,一种是利用规模效应,一种是利用摩尔定律。

规模效应:特斯拉建设统一平台,减少零件数量,加大零件通用型,降低内部链接复杂度,最大化的降低物理成本。

摩尔定律:特斯拉最大限度的用半导体元器件替代传统机械部件,利用摩尔定律的力量快速降低整车成本并提高性能。

结论:我们认为电车的本质即是对能量和信息的应用:

利用能源(信息论):功率半导体电控对锂电池的应用,实现电动化;

利用信息(控制论):数字、模拟芯片对信息的处理,实现无人驾驶;

基于能力和详细的处理应用,分为两大板块10个环节,建议关注:

1、电车之脑(CPU、FPGA、ASIC):台积电、华为MDC、特斯拉FSD、英伟达Xavier、高通 

2、电车之心(MOSFET):华润微、立昂微、新洁能、闻泰科技、扬杰科技、捷捷微电

3、电车之心(IGBT):华虹半导体、比亚迪、中车时代、斯达半导、新洁能、士兰微、华润微

4、电车之心(第三代半导体):CREE、三安集成、山东天岳、天科合达、上海瀚薪

5、电车之耳(V2X射频模拟):卓胜微、思瑞浦、紫光展锐、圣邦股份

6、电车之眼(CMOS摄像头):韦尔股份、晶方科技、联创电子、舜宇光学、欧菲光

7、电车之忆(DRAM、NAND、NOR):长江存储、合肥长鑫、兆易创新、北京君正、聚辰股份

8、电车之屏(LCD、OLED):京东方、TCL科技、维信诺、深天马

9、电车之灯(LED车灯):三安光电、兆驰股份、华灿光电 

10、电车之杖(超声波/毫米波雷达):华域汽车、智波科技

最后还有产业链的上游支撑:封测(长电科技、通富微电、华天科技)、设备(北方华创、屹唐半导体、华峰测控、盛美半导体)、制造(中芯国际、华虹半导体)、IP(芯原股份)、材料(中环股份、沪硅产业、立昂微)

风险提示:宏观经济环境下行;中美关系恶化;上游晶圆持续紧缺;国产替代不及预期;新能源汽车/电动市场发展不及预期电车智能互联发展不及预期;自动驾驶发展不及预期。

本文作者:方正证券陈杭,来源:半导体风向标 (ID:gh_256cabfe335b),原文标题:《特斯拉背后的三股力量》

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东山阿根人
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