【大师课年度策略会】第八场直播来啦:王牌策略师揭秘今年A股最大风险点!

作者: 见闻大师课
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主题:三大超预期、一个必须防! 2021年A股投资不能不看的策略指南

主讲:张夏 (招商证券首席分析师,2020年第二届新浪金麒麟最佳分析师)

时间:2021年1月5日 19:00-20:00

《有料 X 大师课:年度策略会(第八期)》来啦,这也是2021年首场有料策略会,招商证券首席今晚将空降直播现场!

第八期剧透:三大超预期、一个必须防! 2021年A股投资不能不看的策略指南

本场有料策略会请到的是招商证券首席策略分析师张夏,2020年获得第二届新浪金麒麟最佳分析师。

迅速理解一下本场直播的主题:“三大超预期、一个必须防”,也是张夏老师眼中2021年整体布局的核心思路,

其中:

  • 三个“超预期”:中国出口有望超预期:出口链;全球通胀有望超预期:通胀链;疫情控制有望超预期:出行链
  • 一个“必须防”:必须提防新增社融年内转为负增长所带来的风险,下半年低估值高股息策略有望胜出。

张夏老师认为,全球经济在2021年进入上行周期,同时也会带来通胀的快速上行。

与此同时,今年会显著均衡,价值风格回归,机构关注从“抱团300”到“挖票800”。

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【有料】策略会是什么?

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以新基建、新消费、新能源、新要素、等主题展开,从宏观经济到热门行业全方位覆盖。

手把手帮你圈出2021年投资重点方向,助你轻松手握A股“复苏牛”先手。

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有料策略会第七场直播回顾简要

(完整版直播纪要请戳这里或添加微信号jwzhujiao8

主题40年一遇!换装期下军工股如何布局?

主讲李鲁靖(天风证券军工团队联席首席分析师,2019年于中国证券业协会担任科创板航空航天行业主讲分析师。先后获得2018年第一财经军工最佳分析师第二名,2017年证券时报军工最佳分析师第二名,作为团队成员获得2016新财富最佳分析师机械行业第一名/IAMAC军工第二。)

时间:2020年12月22日 19:00-20:00

直播要点:

Q1:军工配置时点:明年春季胜率高达90%

回答:整个军工股目前其实已经处于了右侧阶段,投资者对于军工行业的机会的判断要相对思维偏右侧一点,不要做过多的犹豫,对于一些真正好的公司要及时进行配置。明年春季军工的获胜概率高达90%以上,现在是这个行业配置相对较好的时间节点。

Q2. 军工电子的投资逻辑:专注小型化器件

回答:军工电子元器件除了集成电路类的部分以外,是没有国产替代逻辑的,因为他们基本上已经做到了全国产。像被动元器件类是一个寡头化的细分领域完全跟随整个行业的增速成长,而集成电路类第一波的国产化红利已经过去,目前主要是一个技术路径的区分。整个军工电子元件投资的核心逻辑在于去找一些小尺寸元器件对应的企业,因为随着新一代信息技术发展,电子设备占整机或者整个装备造价比例是在不断提高的,在整个军工电子元器件持续增长的过程中,也是集成度不断提高的过程,所以说小型化器件是集成度提高过程之中增量最大的部分

Q3军工合同何时到达:在12月下达,规模较大

回答:第四季度的订单合同预计会在12月下达,主机厂预计会在年报的时候,显示全新的合同。整个下游领域,在明年年报中预计会出现合同负债的一个明显增长,因为作为整个“十四五”换装期的第一年,合同应该不会小,所以说主机厂如果出现合同负债的明显上升,再叠加规模净利润的正常快速上升,我们就实现了整个军工“十四五”领域的一个全面的从资产负债表端到利润表端的公证。

Q4. 军费主要花在导哪方面:主要是航空装备和无人装备等

回答:我们结论并不是所有的军工领域都会处于一个倍数扩张的态势,而是就这几个方向——精确打击武器、航空装备、无人装备以及它们对应的上游部分,这些才是“十四五”军费增量主要花费的地方。

Q5. 军工新材料最看好那个领域:航空发动机领域

回答:军工新材料里最关键的最好的是航空发动机领域,也就是高温合金领域,因为航空发动机目前缺口是最大的,航空发动机的扩展会一直贯穿到“十五五”,可以享受每年的复合增速在30%左右第一个首推抚顺特钢,也就是ST抚钢,它是整个变形高温合金的龙头企业,目前来看PE不到30倍,明年可以看到50倍。另外就是关注像钢研高纳这样的国家队和机加工类型中的跟随四代机产业链的爱乐达,钛材领域主要关注高增速的西部超导和全领域钛材的宝钛股份

Q6. 军工主机厂企业的估值逻辑是?

回答:主机厂不管是歼击机、无人机还是大型飞机,其实这些企业的股价并不是严格按照PE、净利润进行推动的,他们很多逻辑其实和医药股很像。对于收入结构不成熟的企业股价更多跟随产品型号的进度走,经过漫长的新型号小批量生产和改进阶段,再进入到大批量生产的拐点之后,才能出现毛利率的提升和净利润的变化。

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