本周一三大美股指早盘迅速转跌，盘中均跌超2%，收跌逾1%，标普创五年来新年首个交易日的最大跌幅。评论认为，美国关键州的参议员选举是美股大跌的幕后推手。
当地时间1月5日周二，美国佐治亚州将举行联邦参议员两轮选举中的第二轮决选，其结果将决定民主党和共和党谁能成为参议院多数党，因为如果共和党赢得一到两席，便将在新一届参议院拥有51至52席，从而维系多数党的地位，而如果民主党候选人夺得该州的两个参议院席位，民主党和共和党在参议院赢得的总席位将持平，均为50个，那么就将由副总统投票决定哪个党成为参议院的多数党。
鉴于民主党人拜登已经在总统大选中胜出，只要民主党拿下佐治亚州的两个席位，参议院就将和众议院一样由民主党把持。共和党人将难以阻挠拜登政府和国会推行民主党人的议程。美国联邦政府推出更大规模抗疫财政支出、更大力度基础设施建设的可能性相应增加。
评论认为，财政刺激的力度加强也意味着，美联储保持超低利率货币刺激的压力减少，利率回升的可能性更高。这可以解释为何衡量市场对通胀预期的10年期美国盈亏平衡通胀率（breakeven rate）本周一升破2%，为2018年以来首次突破2%关口。
彭博高级市场编辑、市场评论人士John Authers指出，过去两个月很少有佐治亚州参议院席位选举方面的民调，大部分结果都取决于冬季疫情期间的投票情况，政治预测网站Predictit的预测显示，民主党和共和党该州的竞选者支持率接近。
Predictit数据显示，最近几天，民主党人掌控参议院的几率明显上升，仅略低于50%。
Authers认为，这种结果是投资者目前的仓位布局没有预期到的，所以这可能导致市场混乱。摩根士丹利的首席美股策略师Michael Wilson周一也警告，美股即将出现大幅调整，美股的风险回报已经明显恶化，市场回撤的条件已经成熟，佐治亚州的参议员选举可能触发美股下行。
Wilson认为，2021年的一大意外可能是通胀率比包括美联储在内的很多人预期的高。当前的共识预期是，通胀价格会随着经济继续复苏而循序渐进地有序回升。但比特币等资产价格的波动预示，市场开始认为，通胀的调整可能不是那么渐进和有序的。虽然股票和大宗商品是最佳的通胀对冲，但通胀骤然上升对长期债券来说是致命打击，会对所有股票的估值产生负面影响。
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