复盘历史行情，本轮机构抱团下的春季躁动和2018年年初很相似。
本周以来，指数持续上涨，但是个股却是跌多涨少，在全市场4115只个股中，近三日下跌个股分别为2385、2980和3296，下跌数占比分别高达57.9%、72.4%、80.1%。
12月以来，市场整体呈现出市值越大，涨幅越明显的现象，抱团行情很明显。
2018年年初也出现了类似的情况：
2018年“春季躁动”从2017年12月28日开始，一直持续到2018年1月26日，共持续21个交易日，上证指数区间累计涨幅达8.62%，大于3000亿市值的个股平均涨幅12%，而市值100亿以下的个股平均涨幅不到1%。
值得一提的是，2018年“春季躁动”后，抱团瓦解，市场开始出现一波大幅调整。
2018年1月29日，上证指数到达阶段性顶部3587点后开始下跌，10个交易日下跌高达12%。
1）海外股市暴跌，北向资金大幅流回。
2018年1月29日，美股因美联储政策收紧预期开始下跌，在随后10个交易日里道指共下跌8.66%。美股暴跌导致美元资产回流，北向资金大幅流出，美元回流不仅在资金面给A股造成压力，美股大跌在情绪面也压制了国内市场风险偏好，引发国内市场下跌。
2）机构抱团松动，资金踩踏出逃。
“春季躁动”期间，市场抱团“上证50”，导致众多蓝筹白马股涨势大幅超过基本面及盈利预期支撑。美股下跌引发国内市场下跌后负反馈效应开始强化，基金被赎回导致的卖压加大，最后形成踩踏。
总之，目前市场抱团现象与2018年“春季躁动”较为相似，虽然市场整体环境与2018相比较为友好，但仍需时刻关注流动性、中美关系、美股等因素出现的变化，警惕“抱团”阶段性瓦解的风险。
本文来源：研报社，原文标题：《上次抱团股暴涨之后...》
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