2020年，华晨、永煤、紫光等企业陆续爆出违约事件，引发了二级市场债券折价、非银机构资金面紧张、多只债券取消发行等一系列连锁反应，导致债券市场悲观情绪蔓延。
本轮信用债违约事件与过往几次有何不同，又带给市场哪些启示？
展望2021年信用债市场，货币政策转向中性，对信用增长有何影响？还有哪些尾部风险需要注意？
1月7日下午，见闻连线在直播间对话兴银理财研究总监徐寒飞，回顾2020年信用债市场的脆弱与均衡。
以下是直播问答实录的节选：
华尔街见闻：
由华晨、永煤违约事件引发的信用债风波持续发酵，造成了一系列信用债市场的悲观情绪及连锁反应：信用资质偏弱的国有企业发行人债券在二级市场出现大额折价成交；信用债短期质押困难导致非银机构资金面紧张；投资者情绪谨慎，多只债券取消了发行。
本轮违约事件发生的宏观背景是怎样的？由哪些因素催化？
徐寒飞：
第一个大的市场背景是从去年5月份开始一直到11月份债券市场的调整，降低了投资者对于债券的需求，造成因资产价格的调整而导致去杠杆的情况。
第二个背景是宏观背景，从去年下半年开始，我们看到以社会融资总量为代表的广义信用增速见顶回落，也代表了整个信用环境在逐渐收紧。