美联储的“信号”:当高管们频频谈及“收缩QE”

作者: 许超
虽然美联储目前只是进行前瞻性的市场沟通,但交易者是前瞻的,预期改变或提前反映在市场的价格中。

本周一,美联储高官密集发声,对外释放削减购债计划的信号。

美联储高官们认为,拜登政府财政支持增加和疫苗大规模投放,可能会带动下半年美国经济强劲复苏,从而为今年年底前讨论减少债券购买创造条件。

最快年底讨论削减购债

自爆发疫情以来,美联储大举购买债券,目前其资产负债表已经突破7万亿美元

美联储在上月在货币政策会议上暗示,利率至少在2023年之前将维持在接近零的水平,并将继续以每月1200亿美元的速度购买债券,直到美国的就业和通胀目标取得“实质性的进一步进展”。

但目前强劲的经济预测前景可能使削减购债的时间点被提前。

今年有美联储货币会议投票权的里士满联储行长Thomas Barkin周一表示,其预计美国经济下半年将非常强劲,目前的当务之急是如何挺到下半年。

亚特兰大联储行长Raphael Bostic则表示,其对2021年末潜在的削减购债规模计划持开放态度削减购债“很大程度上取决于疫情形势和疫苗投放情况”。

达拉斯联储行长Robert Kaplan也持类似观点。

Kaplan周一表示,其希望美国经济能够充分反弹,至少让有关2021年晚些时候开始缩减购债规模的讨论成为可能。

但美联储官员也强调,在真正缩减购债之前,将充分与市场沟通,以避免重蹈伯南克2013年“缩减恐慌”(taper tantrum)的失误。

2013年时任美联储主席的伯南克意外向外界披露美联储正考虑缩减资产购买规模,最终引发剧烈市场波动。

最快2022年年中加息

除了削减购债规模,市场也高度关注美联储高官对加息的表态。

亚特兰大联储行长Raphael Bostic周一表示,其认为美国经济增长可能强于预期,这将提前美联储加息的日期,美联储最快在在2022年下半年或2023年就可能进行加息的讨论。

这较美联储12月预测的时间点大大提前。

在2020年12月的美联储会议上,FOMC成员提交了对未来几年的利率预期。预测中值显示,美联储官员预计在2023年之前利率将维持在目前0%至0.25%的区间,美联储官员点阵图则,没有人认为美联储2021年可能加息,只有一人表示2022年加息。

美元跌势可能终结

在市场影响方面,摩根士丹利认为结合拜登政府的财政刺激计划,美元近期的跌势可能终结。

摩根士丹利表示,在民主党最快本季出台新一轮1万亿美元的纾困措施及美联储“最早可能在6月”讨论政策正常化两股力量的支撑下,目利空美元的美国收益率下降预测可能就此消失。

东北证券首席经济学家付鹏则表示,参考中国经验,疫情一旦“稳住”,央行货币政策或立刻收手,财政刺激将成为政策重点。目前低利率所催生的市场逻辑并非长期逻辑,其时间周期将随央行政策周期的调整而缩短,市场波动或随之加剧。

付鹏认为,虽然目前美联储的表态只是一个前瞻性的市场沟通,但交易者是前瞻的,所以当预期出现改变时会提前于政策实质性改变反映在市场的价格中。聪明的交易者注意的是交易节奏而不是和央行一味的对赌。

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