霍华德·马克斯最新备忘录总结65年投资得失:2021,价值投资究竟意味着什么?

来源: 杨帆
这可能是年初以来关于价值投资最好的文章

价值投资是什么?历经了65年投资的大师霍华德·马克斯 (Howard Marks)在他的最新观点中系统阐述了他对这个话题的思考。

经历了2020年和疫情,这个饱经市场“风霜”的大师,看到、悟到了许多新的东西。

不夸张的说,这可能是年初以来关于价值投资最好的文章之一,2万字的长文值得细细品读。部分精彩观点如下:

1、价值投资和成长投资并不是互斥的两种投资。

2、价值投资不一定是低估值,市盈率高不意味着就一定不是价值投资。

3、价值有多种形式,上市公司发展迅速,依赖技术等无形资产成功也可能是价值投资。

4、不是所有有价值的东西都可以被计算,也不是所有可以计算的东西都有价值。

5、定量信息非常容易获得,但在投资领域取得成功,定性更为重要。

6、一家公司被期望快速增长,并不意味着它是不可预测的;另一家公司有稳定增长的历史,也不意味着它不会陷入麻烦。

7、一只股票的估值指标高并不意味着其定价过高,而另一只股票的估值指标低并不意味着其价格低廉。

8、并非所有预期快速成长的公司都会如此。但要完全欣赏并充分珍视那些愿意付出的人。

9、如果你发现一家公司拥有众所周知的“印钞许可证”,不要因为其股票表现出一定的上涨就开始出售。在你的有生之年,你不会找到很多这样的获奖者,你应该从你所发现的标的中得到最大的回报。

10、要想成为一名优秀的股权投资者,你必须是个乐观主义者;另一方面,“乐观债券投资者”是不存在的。

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