2021开年，又一起房企收并购产生。
几天前，旭辉集团公告，广西旭辉和桂林彰泰将成立合营公司，开启合作。旭辉方面称这不是一场收购，但根据公告，合作的第二阶段，旭辉中国将收购桂林彰泰65%的股权（标注为潜在收购事项）。
为确保合作顺利开展，旭辉及彰泰集团将分别支付8亿元及1亿元作为定金。
闽系房企旭辉集团是近年的楼市黑马。从2016年到2019年，旭辉只用了三年的时间，就从500多亿迈过了2000亿的门槛。据克而瑞数据，2020年，旭辉集团的操盘销售金额为2009.7元，排名第15位。
彰泰则是广西龙头房企。克而瑞数据显示，桂林彰泰集团为广西龙头房企，2020年销售额为254.2亿元，排名全国第89位。
2000亿vs200亿，这仍然是一场“大鱼吃小鱼”的游戏。
规模是永恒的话题。早在2017年，旭辉就收购了青岛最大的民营地产企业银盛泰集团50%的股权，并成立合营公司。
去年开始，旭辉加大在广西的布局。2020年6月，旭辉合并原广州事业部和南宁公司，成立广桂区域事业部。彼时，旭辉集团副总裁、首席人力官葛明透露，广桂区域未来将发展成为300-500亿的区域集团。
成立于1992年的彰泰，在其前24年的发展中始终蜷居于桂林。直到2016年，彰泰才从桂林走进广西首府南宁。
对规模的焦虑驱动彰泰集团创始人黄海涛一路狂奔，四年间在首府南宁连下十一子。2020年6月，他还挖来原蓝光总裁张巧龙担任彰泰董事长兼总裁，开启全国化扩张。
但很快，彰泰就出现了资金链紧张。此前有媒体报道，彰泰因未按时结付工程款，与广西最大承建商广西建工集团“决裂”，其在南宁的多个项目可能无法如期交房。
天眼查显示，2018年至2020年，彰泰集团有效出质股权15次，累计出质股权数额近1.9亿元，从2019年下半年开始明显加大融资力度。其中，五矿信托、工商银行等为彰泰的主要融资对象。
随着信托渠道日益受限、“三道红线”逐渐铺开，彰泰等中小型房企的融资可能趋于困难。
去年年末，张巧龙在任职仅仅半年后就辞去了彰泰集团董事长和总裁。张巧龙走后10天，彰泰迎来了“收编者”旭辉。
华尔街见闻获悉，在旭辉之前，彰泰也有寻找其他的收购方，但最终旭辉同意合作。旭辉专门对外强调，这是合作而非收购。
这一幕似曾相识。2020年1月份，世茂和福晟也是成立合营平台，世茂多次表示与福晟的交易为“合作”，而非“收并购”。
牵手之后，世茂发现福晟债务窟窿大，福晟觉得“白衣骑士”只吃肉、不救火，优质项目被合营平台抽走，债务问题却迟迟得不到解决。
去年1月，世茂、福晟成立合资平台，福晟1000亿的可售资源，还有接近4000亿的旧改存量货值，都被装进“世茂福晟”新平台。
但世茂并不对福晟的债权人负责。福晟债权人依旧拿不回钱，员工讨要跟投款、投资人报警、基金讨债维权等事件陆续上演。去年11月，福晟债券“18福晟02”公告违约。
牵手约一年，福晟依旧深陷债务泥沼，最终还得依靠政府入场协调。2020年底，福建福晟集团属地政府出面，组织各方推进福晟的债务重组、项目复工复产、资产盘活等工作。最新的债务重组方案尚未披露。
回到旭辉和彰泰，双方的合营还没有披露细节，究竟是共赢还是互坑，有待剧情进一步展开。但其大费周章的合营方式或许显示，房企之间的收并购越来越谨慎了。
纵观近两年的房地产收并购，无论是世茂还是万科抑或旭辉，都不想再承担被收购方的债务，将对方纳入自己的版图，而选择相对松散的“合作”。由此引发的纠纷和隐患也成为新的课题。