近日，蓝石资管一份投研报告指出，高收益策略会在2021年的市场找到投资机会。每个信用风险事件的发生，其实都蕴含着一轮投资价值，这可能是短期市场冲击造成的部分品种超跌，也可能是长期投资逻辑改变形成的新模式。
据悉，高收益债策略是指通过买入高收益的信用债博取较高的到期收益率，同时承担部分债券违约所带来的损失。高收益债策略是主动管理策略，聚焦挖掘债券的定价偏误或价值洼地，获得超额回报。
蓝石资管是中国本土的债券私募，成立于2015年，创始团队有中金公司从业背景，目前管理规模超百亿元人民币。
该报告如下要点：
市场利率在2020年画出了一个巨大的深U，2020年底的利率水平已经接近了2019年同期。
2021年信用周期扩张的趋势可能会继续衰减，需要关注央行对于市场利率是否调整。判断目前的货币基准利率水平仍将维持相对较长的时间，但在经济复苏的预期之下，我们还是倾向会把久期控制的稍短一些。
2021年仍需要关注国企违约风险，散发的国企违约尚能使地方政府采取救济措施。若风险扩大，救济意愿可能也会下降。对于信用债的投资，我们的建议是只做自己熟悉的行业和企业，不迷信外部评级，建立自己的投资逻辑和信评体系。
高收益策略会在2021年的市场找到投资机会。每个信用风险事件的发生，其实都蕴含着一轮投资价值，这可能是短期市场冲击造成的部分品种超跌，也可能是长期投资逻辑改变形成的新模式。
对于收益和风险的平衡，我们依托出色的信用分析能力，积极探索灵活配置型产品，依靠债券打底，权益和期货作为增强，不断开发可持续超越市场的投资方式。而作为“打底”的债券部分，我们十分关注可能存在的风险。因为若打底资产发生风险，增厚收益也无从谈起。
最近几年，除了私募基金一直在深耕这一市场之外，很多券商、甚至是公募基金也在尝试涉足高收益债市场。特别是一些券商，高收益债产品的盘子甚至比很多私募基金都大。这有利于满足不同风险偏好投资者的需求，丰富国内债券市场的投资层次。这说明中国的债券市场正逐渐向成熟市场发展，对于多层次的债券市场建设是个好消息。
2021年债券市场将是机遇与风险并存的一年。实际交易中，定价能力是投资行为的核心能力。“没有不好的债券，只有不好的价格。”一只不被市场认可的债券，如果价格足够低，也可能蕴藏着机会。因此债券投资中的定价尤其关键。从投资和信用研究的角度来说，只有对企业了解得足够透彻，才能在快速变化的市场中判断出企业价值和市场价格的关系。