四季度财报和指引超预期,2020年营收创新高,AMD盘后涨5%后转跌 | 财报见闻

作者: 杜玉
AMD四季度营收盈利、一季度指引均超预期,连续五个季度营收同比增超25%,并至少连续两年的年度营收创新高,包括数据中心和视频游戏机芯片的部门四季度收入同比激增176%。今年AMD能否继续打赢英特尔成悬念,盘后股价跌。

曾在2018和2019年连续两年成为年度涨幅最大标普500成分股的芯片“新贵”AMD于1月26日美股盘后公布了2020年第四季度和全年财报。

由于营收和盈利均超预期,且今年一季度业绩指引利好,AMD盘后股价一度涨超5%,随后在财报电话会开始前转跌1.7%。

该股周二收涨0.6%,今年以来累涨3.3%,跑赢同期累涨近2.5%的标普大盘。市值站稳1100亿美元上方,1月11日曾创盘中史高99.23美元以及收盘史高97.25美元。

AMD股价在2020年累涨近100%,远跑赢同期的费城半导体指数累涨超51%,以及标普大盘的涨超16%。但AMD在去年四季度累涨12%,与标普大盘涨幅持平,且逊于费城半导体指数的涨幅25%。过去12个月,AMD累涨约87%,竞争对手英特尔累跌19%、英伟达涨近128%。

财报显示:

在2020年第四季度,AMD营收32.4亿美元,同比增长53%,高于市场预期的同比增42%至30.2亿美元,也高于公司此前官方指引的区间上限(31亿美元),环比增15.7%。这是AMD连续第五个季度的营收同比增幅超过25%

当季非GAAP项下的摊薄后每股收益为0.52美元,同比增长62.5%,同样高于市场预期的同比增46.9%至0.47美元,2020年三季度曾为0.41美元。不过,四季度调整后毛利率为45%,略低于分析师预期的45.1%。

2020全年营收97.6亿美元,同比增长45%并再创史高,市场此前预期同比增41.8%至95.4亿美元,2019年营收为67.3亿美元。去年非GAAP项下的每股收益为1.29美元,同比增长近102%,市场预期同比增92%至1.23美元。四季度和全年净收入均同比增长了一倍以上。

截至四季度末,公司所持现金、现金等价物和有价证券总值22.9亿美元,去年同期为15亿美元,三季度末为17.7亿美元。自由现金流为4.8亿美元,上年同期为4亿美元,上季度为2.65亿美元。

在投资者关注的财报指引方面,AMD预计今年一季度营收31亿至33亿美元,高于市场预期的27.3亿美元;调整后毛利率约为46%,分析师预期45.9%。公司预计2021全年营收将增长约37%,代表将再创史高,调整后毛利率约为47%,分析师预期为46.6%,2019年度毛利率为43%。

AMD总裁兼首席执行官苏姿丰博士(Dr. Lisa Su)在公开声明中称,2020年在毛利率走阔的同时年度销售额创纪录,业务发展显著提速,预计2021年业绩得益于个人电脑PC、游戏和数据中心对高性能计算的强劲需求。

分业务来看,第四季度:

计算和图形事业部的营收为19.6亿美元,同比和同比均增18%,高于市场预期的17.7亿美元,主要得益于锐龙(Ryzen)处理器芯片的强劲销量。同时,镭龙(Radeon)游戏GPU的平均售价年度同比和季度环比均走高,显示需求旺盛。

包括数据中心和视频游戏机芯片的企业、嵌入式和半定制部门营收12.8亿美元,同比激增176%环比增13%,高于预期的12.3亿美元,主要受更高的半定制化和霄龙(EPYC)处理器推动。

财报发布前,在华尔街覆盖AMD的35位分析师中,有20人评级“买入”或“超配”、12人评级“持有”、3人评级“卖出”,平均目标股价为95.87美元,较周二收盘还有1.2%的涨幅空间。

投资者密切关注AMD是否有迹象持续战胜英特尔这一市值更庞大的对手。上周英特尔发布了强劲的四季报和利好的新年伊始业绩指引,被AMD蚕食市场份额的数据中心和个人计算机业务均反弹。分析师也据此普遍认为新冠疫情对AMD影响不大,与英特尔的财报类似,AMD也会受益于远程居家工作、在线学习和视频游戏娱乐等多重需求的提振。

不过,花旗分析师Christopher Danely继续看衰AMD,评级“卖出”,目标价仅为13美元。他认为消费端PC需求会在今年晚些时候降温,可能会削弱英特尔和AMD的业绩。英特尔在新CEO领导下可能积极展开面向AMD的价格战,且AMD在GPU方面无法抗衡另一竞争对手英伟达。

BMO Capital Markets分析师Ambrish Srivastava也将AMD评级下调至“跑输大盘”,目标价下调至75美元,理由也是英特尔在新CEO领导下的执行力改善将对AMD不利。

但将AMD评级为“跑赢大盘”的Cowen分析师认为,未来两年多,AMD的竞争力和基本面看不出会显著恶化,产品路线图的波动性持续低于英特尔;就算英特尔能解决下一代7纳米制程工艺的制造瓶颈,大规模量产最早在2023年才能实现,而AMD在2019年下旬便推出了7纳米产品。

此外,加拿大皇家银行维持对AMD的“超配”评级,并将目标价从100美元提升至105美元,但随着服务器、GPU和游戏机主机芯片等多款新品推出,预计今年上半年的毛利率承压。瑞信和摩根士丹利都将AMD评级为“持有”或“表现平平”(in-line),理由是担心产能受限,将导致芯片供不应求,甚至会影响微软和索尼最新手持游戏机的销售计划。

整体来说,华尔街看好AMD芯片在视频游戏和个人电脑方面的旺盛需求,公司已经开始了第三代CPU的首批出货,微软和谷歌等云服务巨头都在增加对这些芯片的需求,也被视为利好迹象。

AMD于2020年10月宣布,计划以350亿美元全股票收购全球最大可程式化逻辑元件厂赛灵思(Xilinx),预计交易在今年底之前完成,可能助力AMD的定制芯片业务。此外,市场也将高度关注AMD在其最大业务难点——商用笔记本电脑领域的未来表现。

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