曾在2018和2019年连续两年成为年度涨幅最大标普500成分股的芯片“新贵”AMD于1月26日美股盘后公布了2020年第四季度和全年财报。
由于营收和盈利均超预期，且今年一季度业绩指引利好，AMD盘后股价一度涨超5%，随后在财报电话会开始前转跌1.7%。
该股周二收涨0.6%，今年以来累涨3.3%，跑赢同期累涨近2.5%的标普大盘。市值站稳1100亿美元上方，1月11日曾创盘中史高99.23美元以及收盘史高97.25美元。
AMD股价在2020年累涨近100%，远跑赢同期的费城半导体指数累涨超51%，以及标普大盘的涨超16%。但AMD在去年四季度累涨12%，与标普大盘涨幅持平，且逊于费城半导体指数的涨幅25%。过去12个月，AMD累涨约87%，竞争对手英特尔累跌19%、英伟达涨近128%。
财报显示：
在2020年第四季度，AMD营收32.4亿美元，同比增长53%，高于市场预期的同比增42%至30.2亿美元，也高于公司此前官方指引的区间上限（31亿美元），环比增15.7%。这是AMD连续第五个季度的营收同比增幅超过25%。
当季非GAAP项下的摊薄后每股收益为0.52美元，同比增长62.5%，同样高于市场预期的同比增46.9%至0.47美元，2020年三季度曾为0.41美元。不过，四季度调整后毛利率为45%，略低于分析师预期的45.1%。
2020全年营收97.6亿美元，同比增长45%并再创史高，市场此前预期同比增41.8%至95.4亿美元，2019年营收为67.3亿美元。去年非GAAP项下的每股收益为1.29美元，同比增长近102%，市场预期同比增92%至1.23美元。四季度和全年净收入均同比增长了一倍以上。
截至四季度末，公司所持现金、现金等价物和有价证券总值22.9亿美元，去年同期为15亿美元，三季度末为17.7亿美元。自由现金流为4.8亿美元，上年同期为4亿美元，上季度为2.65亿美元。
在投资者关注的财报指引方面，AMD预计今年一季度营收31亿至33亿美元，高于市场预期的27.3亿美元；调整后毛利率约为46%，分析师预期45.9%。公司预计2021全年营收将增长约37%，代表将再创史高，调整后毛利率约为47%，分析师预期为46.6%，2019年度毛利率为43%。
AMD总裁兼首席执行官苏姿丰博士（Dr. Lisa Su）在公开声明中称，2020年在毛利率走阔的同时年度销售额创纪录，业务发展显著提速，预计2021年业绩得益于个人电脑PC、游戏和数据中心对高性能计算的强劲需求。
分业务来看，第四季度：
计算和图形事业部的营收为19.6亿美元，同比和同比均增18%，高于市场预期的17.7亿美元，主要得益于锐龙（Ryzen）处理器芯片的强劲销量。同时，镭龙（Radeon）游戏GPU的平均售价年度同比和季度环比均走高，显示需求旺盛。
包括数据中心和视频游戏机芯片的企业、嵌入式和半定制部门营收12.8亿美元，同比激增176%、环比增13%，高于预期的12.3亿美元，主要受更高的半定制化和霄龙（EPYC）处理器推动。
财报发布前，在华尔街覆盖AMD的35位分析师中，有20人评级“买入”或“超配”、12人评级“持有”、3人评级“卖出”，平均目标股价为95.87美元，较周二收盘还有1.2%的涨幅空间。
投资者密切关注AMD是否有迹象持续战胜英特尔这一市值更庞大的对手。上周英特尔发布了强劲的四季报和利好的新年伊始业绩指引，被AMD蚕食市场份额的数据中心和个人计算机业务均反弹。分析师也据此普遍认为新冠疫情对AMD影响不大，与英特尔的财报类似，AMD也会受益于远程居家工作、在线学习和视频游戏娱乐等多重需求的提振。
不过，花旗分析师Christopher Danely继续看衰AMD，评级“卖出”，目标价仅为13美元。他认为消费端PC需求会在今年晚些时候降温，可能会削弱英特尔和AMD的业绩。英特尔在新CEO领导下可能积极展开面向AMD的价格战，且AMD在GPU方面无法抗衡另一竞争对手英伟达。
BMO Capital Markets分析师Ambrish Srivastava也将AMD评级下调至“跑输大盘”，目标价下调至75美元，理由也是英特尔在新CEO领导下的执行力改善将对AMD不利。
但将AMD评级为“跑赢大盘”的Cowen分析师认为，未来两年多，AMD的竞争力和基本面看不出会显著恶化，产品路线图的波动性持续低于英特尔；就算英特尔能解决下一代7纳米制程工艺的制造瓶颈，大规模量产最早在2023年才能实现，而AMD在2019年下旬便推出了7纳米产品。
此外，加拿大皇家银行维持对AMD的“超配”评级，并将目标价从100美元提升至105美元，但随着服务器、GPU和游戏机主机芯片等多款新品推出，预计今年上半年的毛利率承压。瑞信和摩根士丹利都将AMD评级为“持有”或“表现平平”（in-line），理由是担心产能受限，将导致芯片供不应求，甚至会影响微软和索尼最新手持游戏机的销售计划。
整体来说，华尔街看好AMD芯片在视频游戏和个人电脑方面的旺盛需求，公司已经开始了第三代CPU的首批出货，微软和谷歌等云服务巨头都在增加对这些芯片的需求，也被视为利好迹象。
AMD于2020年10月宣布，计划以350亿美元全股票收购全球最大可程式化逻辑元件厂赛灵思（Xilinx），预计交易在今年底之前完成，可能助力AMD的定制芯片业务。此外，市场也将高度关注AMD在其最大业务难点——商用笔记本电脑领域的未来表现。
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