1月31日国家统计局公布的数据显示，1月制造业和非制造业PMI均稍有回落，但连续11个月位于临界点上方，显示出我国经济继续保持复苏态势。
分析师是如何看待1月PMI数据的？我国经济增长的大方向变了吗？“就地过年”对经济意味着什么？
经济依然在修复轨道上
中信建投称，除春节和天气因素外，1月全国疫情点状式出现，对生产、需求和物流都有一定影响，回落0.6个百分点仍然是在预期之外。
中信建投预计，疫情影响会持续到春节之后。虽然制造业PMI较12月有所回落，但仍高于历史同期水平，经济仍在修复的轨迹上。
西部证券认为，总体来看，虽然严格的防控措施短期抑制了需求和生产改善，但春节过后复工的速度和力度会明显好于去年。
申万宏源认为，两大因素的演绎可能驱动2021年一季度的经济景气程度：
- 其一是工业生产、以及出口2020年下半年的补缺式、填坑式高增以至于暂时过热阶段的结束，从2021年初开始，海外供需缺口或将维持高位而不是进一步扩大、我国投资节奏或重新以正常的季度间分布展开；
- 其二是冬季的这一轮疫情在多地的出现，令今年春节期间防控再度升级，特别是对于返回农村地区的人员流动，考虑到农村地区医疗检测条件相对薄弱，最新防控要求下返乡的难度大大增加。
制造业或较早开工
申万宏源认为，就地过年不等于就地开工，但制造业可能较早开工。
需求企稳的背景下，企业在春节假期期间以三倍工资强行要求增加产出的可操作性和必要性都很低，1月PMI也已经说明，就地过年并不意味着就地开工，更实际的预期应是春节后返工会较为顺畅或略早于常年，但可能也意味着春节前惯常出现的集中赶工现象也有所降温，总体上申万宏源仍维持1-2月工业增加值32%左右同比增速的预测。
海通证券梁中华团队认为，季节性因素的扰动下，生产扩张有所放缓。海通认为这主要是春节渐行渐近，制造业步入传统淡季，再加上今年部分返工提前。从中观高频数据来看，1月以来高铝开工率下行，粗钢产量增速也同步回落。然而，1月生产指数位于景气区间，且高于过去两年同期水平，反映生产的扩张趋势仍然偏强。尤其是在今年“就地过年”的政策引导下，生产活动较往年同期或将进一步加快，但这更多是生产节奏的前移。
服务业受疫情冲击是暂时性的
申万宏源认为，服务业方面，虽然防控升级但城市地区措施精准，并不会全面隔离，餐饮住宿娱乐等聚集性消费领域或将再受冲击但服务远小于2020年1-2月且是暂时性的。
综合来看，申万宏源预计21Q1我国GDP同比增速或在18.4%-18.6%左右，防控升级可能令一季度GDP小幅受损约0.8%左右。
春节期间疫情防控仍是一个观测重点
广发证券郭磊认为，1月制造业PMI为51.3，环比回落0.6个点。在过去的15年中，有11年1月PMI是回落的；但0.6个点的幅度略高于季节性，在2012年后算幅度较大的，其中可能一定程度包含疫情反复影响。
1月非制造业PMI回落3.3个点，幅度显著超季节性，其中主要拖累项是服务业。具体来说一是和居民生活服务相关的行业，二是和交通物流相关的行业，清晰地反映了来自疫情反复和防控升温的影响。
从全国新增确诊看，本轮冬季疫情反复主要集中于1月。1月各地加强疫情防控的背景下，居民活动半径、交通物流成本均会受到约束，经济活动不可避免受到一定程度短期影响。
郭磊认为，春节期间的防控仍是一个观测重点。随着人员流动高峰期的过去和接种进度的推进，预计疫情影响将逐步弱化。钟南山院士预计三地疫情2月基本可控，全球疫情3月后将下降。
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