自2020年10月以来，布伦特原油价格反弹已经接近40%，来到56美元/桶附近。
高盛报告预计2021年上半年石油市场将趋紧，平均短缺为90万桶/日，预计到今年8月全球石油需求将达到疫情前的1亿桶/日的水平。摩根大通则称布伦特原油四季度均价将达到为每桶68美元，年底时价格更会突破70美元/桶。
A股相关板块今天大幅冲高，和顺石油涨停，杰瑞股份创多年新高。
油价为什么会涨？后面还会不会继续涨？
今天，我们来系统说说。
01
2020年油价回顾
回顾2020年原油市场，新冠疫情重挫原油需求，原油价格大幅波动，根据走势大体可以分为四个阶段：
第一阶段：1月-3月油价大幅跳水。
2019年12月底，新冠疫情爆发，2020年2月底蔓延至30多个国家和地区。并且愈演愈烈，各大经济体进行了不同程度的封锁措施，导致全球经济步入衰退，原油需求大幅萎缩，叠加原油供给过剩（沙特和俄罗斯价格战）和储油设施短缺，油价大幅跳水，布伦特油价从年初的66美元/桶下滑到3月底的22美元/桶。
第二阶段：4月-8月油价逐渐反弹。
随着各国实施超级宽松的货币政策和财政政策，之后又逐步放松封锁措施，经济开始复苏，原油需求有所改善，油价开始反弹，布伦特原油价格逐渐恢复到45美元/桶，但是疫情仍然压制油价上涨。
第三阶段：9月-10月油价小幅回落。
由于欧美疫情防控不力，疫情新增确诊人数不断创出新高，众多国家被迫再次实施不同程度的封锁，原油需求复苏之路遭遇挫折，油价再次回落，低点在38美元/桶。
第四阶段：11月-至今油价恢复上涨。
自2020年10月以来，布伦特原油价格反弹已经接近40%，从10月底的38美元/桶回升到了目前的56美元/桶上下。
02
近段时间油价为何上涨？疫苗推动经济复苏
尽管目前全球疫情形势依然严峻，但是新冠疫苗临床试验结果好消息不断，市场预期原油需求将逐渐回升，这是近段时间原油价格快速上涨的最主要原因。
根据纽约联储的每周油价动态分析，10月以来油价上涨，60%可以由预期需求的上升解释，20%可以由供给端的收缩来解释，其余部分可以由美元走弱等因素解释。
03
油价还能上涨吗？
原油作为一种大宗商品，既有商品属性也有金融属性。
分析油价的走势，主要抓三个核心逻辑：供需、库存和地缘政治影响。
一方面，需求存在较大反弹。
2021年疫情控制情况，将继续主导原油需求的复苏进程，与2020年不同的是，新冠疫苗已经开始大规模铺开，预计绝大部分美国人口夏季之前能够进行接种，而其他发达国家最快也要三季度或者更为靠后的时间完成大规模接种。因此，全球经济活动有望在2021年下半年加速回升，预计将带动原油需求快速上涨。
另一方面，供给或只有小幅上升。
1）国际博弈暂时处于均衡。
目前全球石油格局主要呈现沙特、俄罗斯和美国三足鼎立的格局。
首先是沙特和俄罗斯，1月初召开的OPEC会议大家就2月和3月的原油产量达成了一致。
沙特宣布计划在2月和3月主动日均减产100万桶，美国页岩油产商方面，2020年由于原油价格大幅滑坡，跌破了40美元页岩油盈亏平衡线，有近40家页岩油产商倒闭破产，美国原油产量随之大幅下降。
所以，目前沙特、俄罗斯和美国三大产油国的博弈暂时处于一个均衡的状态。
2）拜登的环保新政也不利于页岩油产量的大幅提高。
预计拜登政府将在4月22日重新加入巴黎协议，致力于减少温室气体的排放，可能会对页岩油等传统能源产业构成一定冲击。
3）新一轮的财政刺激方案利于提振油价。
拜登政府1月14日公布了1.9万亿财政刺激方案，将提振美国民众消费和投资，总需求上升利于油价上涨。
综上，在供需、库存与地缘政治逻辑框架下，浙商证券认为2021年前三季度油价面临上升压力，布伦特原油价格有望回升到60-65美元/桶。