美债收益率曲线陡峭化,对投资者意味者什么?

作者: 曹泽熙
现在美国长期国债曲线越来越陡峭、长短期国债利差走阔,这些都表明投资者预期,未来几十年美国经济增长和通货膨胀会增强。

目前,10年期美债收益率非常迅速回升,这对市场意味着什么呢?

美国财经媒体巴伦周刊认为,长期国债收益率的增长速度比短期国债收益率的增长快得多,这表明投资者押注美国经济复苏将进一步加速。

收益率曲线的陡峭度(或平坦度)常常被视为经济增长的指标。

当曲线“反转”或长期收益率低于短期收益率时,经济学家通常认为,这可能是经济衰退警告。

现在曲线越来越陡峭,这表明投资者预期,未来几十年美国经济增长和通货膨胀会增强。

长短期美债利差走阔

自8月以来,30年期美国国债收益率攀升了73个基点,达到1.92%。 20年期国债收益率攀升了77个基点,至0.96%;10年期国债收益率攀升了63个基点,至1.15%。与短期国债的收益相比,这些美国长期国债的收益率上涨更加明显。

另外,最受市场关注的美债指标之一就是2年期和10年期国债收益率之间的差距,目前,这一指标达到了2017年以来的最大值。

此外,5年期美债和30年期美债的收益率差值也达到了2015年以来的最高水平。

华尔街的策略师们预计这一趋势将继续下去,原因很简单:美国的经济增长预期。

巴伦周刊认为,尽管所有美国国债收益率都反映了未来的利率预期和通胀风险,但股市的长期表现对利率和债券收益率上升更为敏感,其价值更容易受到通胀的侵蚀。

因此,随着美国经济的重新开放,疫苗的广泛接种以及政府刺激措施的讨论,投资者正在对经济增长和通货膨胀寄予更高的期望。

美联储会很快撤回宽松政策吗?

尽管如此,市场普遍预计美联储不会很快开始收紧政策。

德意志银行认为,美联储直到2022年中,才可能开始缩减量化宽松,而加息要至少得等到2023年。

由于美联储处理通货膨胀的方式发生了变化,即便在经济增长和通胀复苏之后,美联储也可能在未来数年采取谨慎而缓慢的退出宽松政策,这可能是5年期国债收益率仍然较低的原因。

美债收益率走高对市场有什么影响?

长期利率走高、短期和长期收益率之间的差距不断扩大,对市场和投资者产生了一些影响。

首先,收益率的稳定上升可能有助于防止像2013年那样长期国债遭受抛售的情况。

德意志银行的策略师预测,美联储将在今年开始讨论降低购债速度,但要到2022年年中才开始缩减。在本周早些时候的一份报告中,他们指出,投资者对美国国债的看好已经比2013年时要乐观得多,这使得破坏稳定的急剧逆转的可能性较小。

第二,银行股可能继续表现强劲。

当收益率曲线变陡时,银行的净利息收益率将得到提高,因为银行通常会短期借款并长期贷款。标普500银行ETF今年以来已经上涨了近11%。

但是,对美股整体而言,高收益率则可能对股票估值产生影响。不过,从另一个层面来看,推动收益率上行的经济复苏也将推动企业盈利增长。

第三,国债收益率最终将攀升至足以吸引投资者重返市场的水平。

华尔街的共识是,到年中,十年期国债收益率将攀升至约1.5%。尽管这远低于投资者过去几十年中见到的国债收益率平均水平,但仍比去年八月的低点0.5%有了明显改善。

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4 条评论
MobileUser2359
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为什么收益率曲线陡峭不会是发钞过多,必然导致通胀高企的必然结果呢?新冠对经济的破坏情况是空前的,在此期间各国在经济低迷甚至滑落期,发出了超量的纸币,因此通胀走高才是必然结果,随着全球化的逆转,经济肯定是一个不断走低的过程,醒醒吧各国的人们

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Ronnie嘉洋
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回复 MobileUser2359:

全球央行還在粉飾太平,等待刺破泡沫的黑天鵝事件

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BILLLEE
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怎么美20年国债收益率低于10年的

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qing随便看也混个熟悉专业术语
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经济转型!

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