增持通讯和原油传统巨头,小盘股涨飞之际,巴菲特还是抄底烟蒂股?

作者: 曹泽熙
在其投资生涯早期,烟蒂股带给巴菲特第一桶金,但他的第一次重大投资失败同样来自烟蒂股。如今,巴菲特为什么又看上了Verizon和雪佛龙这样的烟蒂股呢?

2月16日周二,巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司公布了最新的持仓。

该公司递交给美国证监会的13F报告显示,该公司去年四季度将苹果公司持仓减持6%,从9.443亿股减至8.871亿股。

减仓苹果和金融股,巴菲特加仓了什么呢?

巴菲特大买Verizon和雪佛龙

截至2020年底,伯克希尔哈撒韦持有美国移动网络运营商Verizon 1.467亿股,价值86亿美元,雪佛龙4850万股,价值41亿美元。

与第三季度末相比,该公司对Verizon的持股急剧上升,三季度末时,伯克希尔哈撒韦公司持有5840万股Verizon股份,价值34亿美元。和三季度的4430万股相比,该公司对雪佛龙持股量在四季度有所上升。

此外,四季度伯克希尔哈撒韦增持T-Mobile 117%,该公司还斥资4.99亿美元买入专业服务公司Marsh&McLennan Cos的股票。

周二公布的文件显示,伯克希尔哈撒韦公司正在寻找方法将现金储备转化为投资。截至9月30日,该公司的现金储备总额为1457亿美元。

市场分析认为,伯克希尔哈撒韦大举购入Verizon和雪佛龙的股票可能是由首席执行官巴菲特精心策划的。

巴菲特为什么买这两只股票?

很多投资者认为,这不过是巴菲特买的“烟蒂股”而非长期投资。

所谓烟蒂股,通常是对于实际价值高于市场估计价值的上市公司股票的一种代称。

巴菲特这样形容烟蒂股:

在大街上捡到一只雪茄烟蒂,短得只能再抽一口,也许冒不出多少烟,但买‘便宜货’的方式却要从那仅剩的一口中发掘出所有的利润。

这一类“便宜货”不具备长期的投资价值,公司的经营和业绩不会出现长期增长,但是现阶段却具有一定的剩余价值,这便是“烟蒂股”的由来。

烟蒂股具有几个典型特征:业绩增长乏力、市净率低、清算价值高于市值、高股息等。

市场分析认为,对这两家公司股票的加仓均符合巴菲特对烟蒂股的价值取向。

Verizon估值水平非常低,市盈率大约只有12.6倍,股息收益率为4.6%。近年来,它已落后于标准普尔500指数,在过去的一年中,Version下跌了7%,而标普500指数却上涨了16%。

随着石油价格的回升,雪佛龙股价已从去年春季的低点反弹,但在过去一年中仍下跌了17%。

该公司被认为是全球超级大型能源公司中最强大的,其资产负债表优于竞争对手埃克森美孚和欧洲大型竞争对手如荷兰皇家壳牌等。雪佛龙的股息收益率为5.6%,随着油价上涨,这种派息被视为越来越安全。

巴菲特与烟蒂股

巴菲特在他的投资生涯的初期,积极投资于“雪茄烟蒂”式的便宜股票,赚取了人生第一桶金。

但并不是巴菲特所有“便宜货”都给他带去了财富,巴菲特最著名的一笔失败的“烟蒂股”投资当属买下伯克希尔·哈撒韦纺织厂,也就是今天全球股价最高的公司-伯克希尔·哈撒韦的前身,巴菲特以便宜的价格买入的伯克希尔,但这笔投资却没能为他带来高额的回报。

所以之后巴菲特在伯克希尔80年代末反思“雪茄烟蒂”式的投资,说道:

我所犯的第一个错误,就是买下伯克希尔公司的控制权,虽然我很清楚公司的纺织业务没什么发展前景,却因为它的价格实在太便宜了,让我无法抵挡买入的诱惑。

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4 条评论
FinancialDinosaur
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比巴神早 买的中石化港股和上海石油化工  大家一直看好油价供给失衡及PPI上涨。 中国企业背靠中国需求,底气十足。疫情期间就抄底了~

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MobileUser2609
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巴菲特为啥不买比特币……

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MobileUser6632
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把巴菲特当傻子的,恐怕应当首先问问自己是不是傻子,这样更靠谱。

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MobileUser6820
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巴菲特老凡尔赛了。。。

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