疫情防控升级，今年春节 “就地过年”成为新趋势。期间经济活动景气度随疫情缓和逐步回升、城镇消费成为新的亮点。我们观察到，跨省交运物流业受影响逐步减弱、而市内交通高度活跃。城镇居民消费需求强劲，观影等线下服务类消费已创下历史新高。此外，各地复工明显早于往年同期，尤其是出口企业。
2月以来疫情防控措施见效，全国疫情明显缓和。全国每日新增确诊病例已由此前高峰期的100余例下降至10余例，且绝大部分均为境外输入；春节期间，全国仅一例本土新增病例，2月7-14日连续7天无本土新增病例。同时，疫苗接种进度继续加快。截至2月9日，全国新冠疫苗接种总量已达4,052万剂次。
跨省交运物流行业春节期间整体下滑幅度符合预期，且疫情影响正逐步减小。市内交通高度活跃。今年春运客流与往年有所不同——由于大量人群“就地过年”，截至2月16日，全国春运日均发送旅客人次仅1500万人次左右，较往年同期水平下降70%以上，其中航空及铁路客流下降较为显著。但即便如此，随着疫情缓和，全国航班班次快速增加，且较2020年的“冰点”显著上升，目前已恢复至2019年同期（按春节农历计算）水平的九成左右。市内交通活跃度亦较节前低位有所上升并明显高于去年水平，且一线城市的市内交通拥堵情况反而较往年更为显著。货运方面，G7公路货运指数显示上周全国整车货运流量指数为30，较去年农历同期上升26.9%。
城镇居民消费高度活跃——相比农村消费，城镇消费客单价更高，对总体消费产生支撑。截至2月16日，春节前五天全国日均电影票房达到11.2亿元，较2019年的8.5亿元高出33%，创下历史新高。旅游数据亦显示出“就地过年”对城镇消费的提振：虽然长途出行受疫情防控影响明显减少，但主要城市及城市周边的游客数量相当可观。以北京、上海和杭州等一二线城市为例，2021年春节前3日日均游客数量已接近2019年同期水平，其中上海游客甚至是2019年同期的两倍。由此，我们预计2月零售及餐饮等消费可能也会受到“就地过年”的明显提振——2月11日至2月15日，全国快递达3.65亿件，同比增长224%。
房地产成交降温幅度超过往年春节。截至春节前，房地产需求较强，30个大中城市的商品房成交面积比过去两年均值高出8%。诚然，春节期间往往是商品房成交的“最淡季”，而今年春节期间，商品房成交的下滑幅度超出了2018及2019年同期水平，可能也是受到热点城市房地产调控趋严的影响。
春节后工业和建筑活动可能比往年更早恢复。尽管春节前后的工业开工率及建筑活动等高频指标尚未更新（我们将在下周的宏观周报中一并分析），但受出口订单“饱满”提振，广东、浙江等沿海地区的出口企业自正月初三、初四后已全面开工，明显早于往年正月十五后的开工日期，甚至部分企业春节期间没有停产。此外，多省市的重大基建项目施工亦未停工，近期投资活动有望保持高景气度。
整体来看，与我们此前判断一致，今年春节对工业和出口的扰动可能相对较小，而城镇消费需求明显上升——目前我们维持就地过年对1季度GDP的总影响在3个百分点左右的判断。现在看，今年春节前后局部疫情反复的确对跨省出行、旅游和房地产等行业有所压制，我们预计其对（低基数下强力反弹的）一季度GDP的“拖累”可能在3个百分点左右。但另一方面，随着疫情的影响逐步减退，叠加强劲的外需环境，经济活动有望继续复苏、通胀可能进一步上行。短期内，我们预计货币政策将继续温和退出、但不足以对增长构成制约；而财政政策可能更加积极、支撑再通胀进程。中长期看，我们认为全球贸易、工业和资本开支均可能迎来上行周期。
本文作者：华泰宏观研究员刘雯琪，易峘，来源：华泰证券研究所，本文略有删减
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