广发证券戴康团队认为，海外产能缺口或将快速上行，我国产能周期迎来共振机遇。
该团队认为，2000年以来，我国产能周期上行均与海外产出缺口上行相伴。目前，海外多措并举助力生产恢复，OECD预测2021年产出缺口将大幅上行，或将形成支撑国内产能周期上行的力量。
外需拉动中国出口链改善，补充产能扩张的缺失条件。一方面，由于中国防疫措施得当，供给能力得以快速修复，出口链全球份额占比提升。伴随着海外需求的扩张，中国对外出口景气也将得到改善。另一方面，即便海外产能恢复带来出口份额回吐，全球经济景气的上行也会拉动中国出口链的增长。
出口链或将带动开启产能扩张，中游制造率先“扩产”，可选消费“接力演绎”。中游制造的构建各类资产现金支付同比增速和在建工程同比增速已经连续回升两个季度，率先开始“扩产”。下游可选消费的构建各类资产现金支付同比增速也已连续回升两个季度，在建工程同比增速有所反复。
出口链相关细分领域已表现出扩产的迹象，产能扩张更具确定性。在出口链和“内需”共振的可选消费领域，已经表现出产能周期开始上行或即将上行的迹象。汽车整车行业构建各类资产所支付的现金流同比增速和在建工程同比增速都已见底回升，产能扩张已经开启。白色家电行业构建各类资产所支付的现金流同比增速和在建工程同比增速都处于历史底部，未来即将触底回升，开启新的一轮产能扩张。
2000年以来中国经历的三轮产能周期上行中，都与海外产出缺口上行产生了明显的共振。当OECD产出缺口快速上行时，往往意味着全球主要经济体的经济发生显著好转，在OECD产出缺口上行背景下，我国的产能周期上行得到了海外需求改善的共振，从而使得企业进一步确认和加强了资本支出的决心，支撑产能周期持续上行。
目前，海外多措并举助力生产恢复，OECD预测2021年产出缺口将以极高斜率大幅上行，或将形成支撑国内产能周期上行的力量。在后新冠疫情时期，为恢复生产正常秩序，当前欧美等多国央行财政刺激政策促使生产和消费恢复。疫情使各国生产生活同时遭受巨大创伤，经济周期同时跌入谷底。从OECD产出缺口预测值来看，2021年，伴随着疫情得到控制以及疫苗接种的铺开，全球主要经济体的产出缺口将迎来极高斜率的上行修复过程。展望2021年，我国产能扩张“万事俱备只欠东风”、产能置换呼之欲出，伴随着海外产出缺口的快速复苏，我国已经做好了产能周期上行的准备。
