鲍威尔再次确认保持QE:复苏远未实现 通胀仍疲软 有实质性进展尚需时日

来源: 朱希、李丹
美联储主席鲍威尔称,经济前景将在今年晚些时候得到改善,但又说,未来道路很不确定,距离就业和通胀目标还有漫漫长路;目前通胀并无实质改变,美债收益率攀升体现投资者对经济更有信心;失业率和通胀未到一定水平不会加息。他讲话后,黄金、白银、美股均自低位大幅反弹。

在民主党人入主白宫并控制参众两院后首次参加国会听证会上,美联储主席鲍威尔再次确认联储的承诺:将保持当前的超低利率和QE购债,直到经济复苏有实质性的进一步进展为止。

鲍威尔认为,经济复苏远远没有实现,未来道路高度不确定。在那些遭受疫情重创的领域,物价仍然“尤其温和”。尽管承认今年经济前景会改善,他仍暗示将维持债券购买计划不变,将继续提供货币政策支持,以此保证实现通胀和就业目标。他讲话开始后,黄金、白银、美股均自低位大幅反弹。

经济复苏远未结束 未来道路很不确定

美东时间周二举行的参议院银行委员会听证会上,鲍威尔以偏悲观的基调做了开场白。在事先准备的演讲稿中,他表示,

“最近几周,新增病例和住院病例都在下降,持续的疫苗接种给今年晚些时候恢复更为正常的环境带来希望。但经济复苏仍不均衡,(复苏)远未结束,未来道路有很高的不确定性。”

“尽管(去年)春季以来劳动力市场取得很大的进展,仍有几百万美国人失业。”

“经济距离我们(联储)的就业和通胀目标还有很长的路要走,若要在实现目标方面取得实质性进展,可能尚需时日。”

鲍威尔称,美国GDP可能去年四季度增长了4%,美联储预计今年可能会“大幅”增长6%,今年上半年,GDP将回升到疫情爆发前水平。服务开支仍然偏低,但商品开支已经回暖。失业人口仍然偏高,就业市场改善缓慢。在那些遭受疫情重创的领域,物价仍然“尤其温和”。

他还说:“虽然我们不应低估当前面临的挑战,但形势表明,经济前景将在今年晚些时候得到改善。特别是,目前的接种方面的进展应该会帮助经济活动恢复正常。”

CIBC Capital Markets的经济学家Avery Shenfeld评论鲍威尔事先准备的听证会证词称,鲍威尔坚守了鸽派的基调,先是开门见山地指出美国经济增速和就业增速自去年三季度开始放缓,而后再承认近期零售和新冠肺炎疫情防控取得进展。

接种疫苗有助恢复经济 联储决策考虑到财政政策

鲍威尔认为,新冠肺炎疫苗接种是恢复经济的最佳政策。疫苗接种的进展应当有助于加速美国经济和社会重返常态。

在参议院听证会的问答环节,鲍威尔又提到,新冠疫情是当前头号风险,此外,发达经济体还面临低增长和人口老龄化的挑战。就恢复经济而言,新冠肺炎疫苗接种是单一的最佳政策。美国距离全面复苏还有很长的路。过去三个月,经济并没有进一步取得实质性进展。

有议员特别提到劳动力市场的性别平等问题,鲍威尔说,“今天,我实际上要避开财政政策(不谈)。距离全面复苏依然有漫漫长路,我们有意保持我们对那种复苏的政策支持。” 虽然在问答环节拒绝置评财政政策,但鲍威尔称,财政政策也是美联储制定货币政策考虑的因素之一,美联储不会对具体的财政政策做回应。货币政策不是为判断经济内哪些群体需要帮助而设计。

通胀并无实质改变 美债收益率攀升体现投资者对经济更有信心 

拜登政府上台后积极推进新冠疫苗接种,美国新一轮1.9万亿美元财政刺激将至,美联储依然保持超级宽松,而近来美国国债收益率大幅攀升。10年期美债收益率本周一盘中升破1.39%,今年初只有0.9%左右。近期美股涨势受遏制,标普连跌五日,原油、铜等大宗商品高涨。市场人士担心通胀超预期加速回升的前景,随着美债收益率走高,企业必然面临更高的借贷成本,价值需要重估。

美联储官员在表态中试图淡化通胀抬头的风险。上周五,美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯称,对他而言,美债收益率上升并不是令人担忧的事,而更像是市场对经济复苏更为乐观的体现。
 
鲍威尔本周二在听证会问答环节也提到通胀,称预算赤字和通胀之间可能曾经有很强的关联,但最近确实没有过。由于基数效应,今年3月和4月美国通胀料将较去年同期暂时性地上扬。通胀会因为消费者的“热情支出”而回升,但不会大幅上升,也不会持久上升,因为那大多属于“一次性”消费支出。
 
总体而言,鲍威尔认为,通胀的动向“并无实质性改变”(change on a dime),如果出现不受欢迎的通胀,美联储有工具来应对。
 
鲍威尔预计,未来一年左右的通胀可能具有不稳定性。一些因素对通胀的影响不会太大,也不会持续很长时间。预计通胀并不会上扬至令人感到棘手的程度,美联储无意重犯20世纪70年代那样的通胀错误。
 
鲍威尔指出,美联储关注大范围的条件,包括美债收益率。对于针对调整QE政策,美联储将提前发出大量的警告。他也表达了威廉姆斯类似的观点,称市场对经济增长的预期升温造成了利率上行。收益率走势体现出,投资者对经济的信心升温。
 
“这是在说,市场对我们会有强劲的复苏并最终完成复苏有信心。”

加息要考虑失业、通胀及通胀预期 改变QE会提前示警 资产价格并非金融稳定方面唯一关注点 

有议员问,假如通胀在充分就业实现以前上升,美联储会怎样对待购债计划,鲍威尔重申,在撤除购债以前,联储要看到更多的进展。“而那是我们过去三个月实际上并没有做到的”,“随着疫情缓和,预期(通胀)会回升”。
 
鲍威尔重申,在评估充分就业方面,美联储考虑范围广泛的指标,并称,美联储将提前就债券购买计划的任何决定与外界沟通,将提前给出大量警告。
 
回应议员时,鲍威尔说,在充分就业方面,关注就业率,并明确回答,在失业率没能降至4.3%以下、通胀没能达到2.0%、通胀预期没能超过2%的情况下,美联储不会加息。
 
在金融稳定方面,有议员问,美联储的政策是否可能刺激资产价格上涨,鲍威尔承认有“关系”,但又说,助长价格的“因素很多”。他还表示,没有谁能识别资产泡沫。当评估金融稳定性时,美联储关注大范围的问题,而不局限于资产价格。

银行业很有弹性 在研究数字货币 但无需领跑其他央行

鲍威尔在提到银行业时说,疫情期间的表现证明银行业“相当有弹性”。尚未针对辅助杠杆比率做决定。美联储政策也是影响资产价格的因素之一。
 
央行数字货币方面,鲍威尔说,正“仔细研究”美联储是否应当发行数字美元。数字货币和支付系统的革新不会影响货币政策传导。数字货币是一个优先性非常高的项目,但数字货币构成重大的技术和政策疑虑,美联储无需在探索数字货币方面领跑其他央行。
 
谈到美国国债市场的结构时,他说,中央结算的确“有一些益处”,值得针对美国国债交易探索中央结算机制。

市场反应:金银、美股反弹 美债收益率刷新日低

鲍威尔讲话后不久,黄金白银、美股低位反弹,美债收益率进一步下行。

现货白银日内跌幅收窄至2%,此前一度跌超3%。现货黄金低位反弹超10美元,报1808.48美元/盎司。

三大股指跌幅明显收窄,集体刷新日高,盘初曾跌超360点的道指跌幅收窄到不足20点,盘初跌超1.8%的标普500跌幅一度不到0.3%,盘初跌幅达3.9%的纳指跌幅曾收窄到1%以内。

 美国10年期国债收益率刷新日低至1.34%下方,日内整体降幅超过2.20个基点。
 

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KFK
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和08年之前一样,绝对不认错,什么时候崩了为止!

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猪猪侠
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稳定市场情绪

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Kakarot2112
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