2020完美收官,B站“破圈”逻辑高速演绎| 见智财报点评

作者: 见智君
短期亏损扩大是B站增长战略必然的附属品,没有“超预期”也不必过于纠结。只要公司内容生态核心策略下的用户增长和质量得以维持,其“破圈”的中长期投资逻辑就会继续演绎。近两周投资者趋于关注“破圈”背后的风险致股价震荡,我们认为近期事件以短期扰动为主,对基本面影响不大。

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哔哩哔哩今晨发布2020四季度财报,公司收入38.4亿元,同比增长91%,超过一致预期的35.7亿元;营业亏损8.28亿元,预期亏损7.73亿元。值得注意的是,2020年全年营收首次突破百亿,达到120亿元,同比增长77%。

大家最关注的用户增长也创下记录。四季度MAU达到2.02亿人,同比增长55%,DAU达到5400万人,同比增长42%。MPU达到1790万人,同比大涨103%。整体付费率也从去年6.8%攀升至8.9%。

此外,公司董事长兼CEO陈睿更新用户增长目标:2023年内MAU达到4亿。回顾过去,我们观察到公司对于用户数的目标指引向来较为谨慎。

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综上所述,我们认为支撑B站估值的长期逻辑将持续演绎,公司具有中长期投资价值。而从短期来看,公司估值弹性将主要取决于回港上市预期是否能够产生正面驱动。见智核心组合将继续持有公司。

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