美银:“1.75%”将是美债收益率“转折点”

作者: 许超
1.75%意味着10年期美债的收益率超过了标普500的股息收益率,届时投资者可能重新回归债券市场,逆转此前“别无选择只有股票”(TINA,there is no alternative)的状况。

在美债收益率急速攀升之际,华尔街投行都在揣测引发市场剧烈动荡的下一个收益率临界点。对此美国银行分析认为,当10年期美债收益率突破1.75%,美股将经历下一轮抛售潮。

美国银行首席股票策略师Savita Subramanian分析表示,“历史经验显示,当10年期美债收益率突破1.75%(较目前点位高出25个基点),股票市场可能将经历下一轮抛售潮,投资者将抛售股票重返债券市场”。

为什么是1.75%?Subramanian分析指出,1.75%意味着10年期美债收益率超过了标普500的股息收益率,届时投资者可能重新回归债券市场,逆转此前“别无选择只有股票”(TINA,there is no alternative)的状况。

此前由于美国国债收益率低至历史低点,通胀保持稳定,股票成为很多投资者唯一的选择。这推高美股风险资产定价水平,使得标普500估值接近20年最高水平。

但也有市场分析师质疑该观点,在经历上周收益率大涨后,看衰美债收益率走势的声音已经出现。Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示,1.75%的水平可能要比看上去的遥远, 其认为在进一步攀升前,10年期美债收益率可能在1.5%的关键点停留一段时间。

对于看衰美债收益率走势因素,Paulsen认为近期美国的寒潮天气可能导致下个月的经济数据更弱,这将缓解市场对于经济过热的担忧。

对于市场影响,Paulsen表示,10年期美债收益率今年显然还有上涨空间,但只要收益率以“间歇性、缓慢的”方式上涨,其对经济和股市的影响应该会小得多。

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天府之国的大橘猫
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美国国债就是垃圾市场

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