美债收益率又回升了,科技股又崩了!隔夜发生了什么?

作者: 林菁扬
“疫苗进展比许多人预期的都要顺利。在经济看起来可以自行复苏的同时,美国也有财政刺激的前景,这使得许多人提高了对经济增长的预期。”

美债利率升高再次重挫美股。

周三,基准10年期美国国债收益率升至1.484%,再度逼近1.5%关口,较亚市早盘1.40%下方的日内低位回升近10个基点。同时美股科技股连续第二天大跌,标普500指数收跌1.3%,代表科技股的纳斯达克指数跌幅达2.7%。

这反映出市场对利率上升感到普遍担忧,而对经济复苏和高通胀的预期,仍是利率上行背后的主要驱动因素。

周二晚间美国总统拜登表示,力求在5月底之前向美国每个成年人提供足量疫苗,这比以前预期的要早两个月,进一步提升美国民众对经济前景的乐观情绪。

同时,拜登的1.9万亿美元的刺激方案迈向参议院大关,虽然结果仍然待定,但此前摩根大通预计,最终通过的方案至少也有1.4万亿美元。分析人士预计,巨额财政支出不仅将推动经济增长,还将提振消费者价格。

Principal Global Investors的首席策略师Seema Shah表示:

疫苗进展比许多人预期的都要顺利。在经济看起来可以自行复苏的同时,美国也有财政刺激的前景,这使得许多人提高了对经济增长的预期。

Twenty - four Asset Management首席执行官Mark Holman预计,随着今年下半年经济进一步复苏,10年期美债收益率将继续强势上行,直至达到1.75%左右。

通胀数据方面,周三,衡量通胀预期的“5年盈亏平衡通胀率”指标升至2.5%,刷新2008年来新高。周二,美联储理事Lael Brainard在美国外交关系协会的一场活动中再次明确,美联储政策利率会维持当前的区间,直到不仅通胀触及2%,还要在小幅超过2%的水平维持一段时间。

同日公布的美国ISM服务业指数显示,2月服务业活动创九个月最低扩张速度,当月新订单、商业活动、就业分项指数均下滑,而物价支付指数创2008年9月来新高,也体现了通胀卷土重来之势。

美债利率升高通常对当前高估值的科技股影响更大。此前华尔街见闻文章提到,许多投资者使用10年期美债收益率作为股票估值公式中的贴现率,这使得此前实际利率下降对科技股的提振作用,要比价值股大得多,而随着利率升高,局面可能得到扭转。

在此背景下,近期价值股相对于成长股表现更优。Eaton Vance分析师Chris Dyer表示,对经济前景的乐观态度尤其刺激了对公司股票的需求,这些公司的股票在经济恢复正常后将会受益。其中包括银行和能源股,它们今年的表现都超过了科技股。

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