增长3829.56%!一口真能吃成胖子

来源: 诗与星空
疫情之下,以一次性手套为核心业务的英科医疗狂赌未来,短短两年的时间,从7、8名的位置一跃取代中国老大,然后又要成为世界老大!

每年的年报发布的时候,星空君都会煞有介事的提醒投资者们:那些动辄业绩百分之几千的,绝大多数都是骗纸。

要么是因为借壳上市,换了一家公司;要么是并购了新的业务,实现了转型;抑或是上年同期业绩非常少,来年增加一点就翻了好多倍… …

英科医疗的年报出来的时候,星空君发现,这个逻辑翻车了。

年报显示,报告期内,公司实现营业收入13,836,714,548.22元,较上年同期增长564.29%;归属于上市公司股东的净利润7,007,048,194.26元,较上年同期增长3829.56%;经营活动产生的现金流量净额8,590,492,246.33元,较上年同期增长2505.62%;报告期末资产总额12,934,808,128.12元,较上年同期增长332.31%;归属于上市公司股东的净资产9,343,841,318.35元,较上年同期增长532.49%。

数据来源:同花顺iFind,制图:星空数据

一般来说,比较流弊的上市公司,披露年报的业绩金额的时候,用亿元;稍微流弊的上市公司,披露年报的业绩金额的时候,用万元;海外或港股上市的,会用千元;比较渣的,才精确到小数点后两位数字。

英科医疗打了星空君的嘴巴,精确到小数点后两位。

靠真本事业绩暴涨的上市公司,业绩披露后,股价也会有不俗的表现。

英科医疗再次打了星空君的嘴巴,年报发布后,股价大跌10.09%。

好奇心爆棚了。

1、一次性手套:英科医疗的核心业务

2020年的疫情,让很多行业蒙受损失。

但是,和疫情有关的部分行业,却赚足了钱。

比如,一次性手套。

从原材料的异同来说,一次性手套主要有两种,一是PVC手套,一是丁腈手套。

年报显示,公司一次性手套产能由2019年的190亿只增长至2020年末的360亿只。根据弗若斯特沙利文报告,按2020年上半年的营业收入计算,公司是中国最大及全球第二大的一次性手套供应商。

2、挑战老大

然而,就在短短的一年前,中国最大的名号,还不是英科医疗,而是另外一家和英科医疗距离只有500米的蓝帆医疗。

两个问题:

一是相似业务的两家厂为什么离得这么近?

二是蓝帆医疗为什么“急流勇退”?

先说第一个问题。

两家公司所在的城市—淄博,是传统化工产业基地,当地有中石化最大的炼化分公司—齐鲁石化。

在齐鲁石化的带动下,淄博周边化工行业非常发达。

丁腈手套的原材料是丁腈橡胶,恰好是齐鲁石化橡胶厂的主要产品之一。

当地政府建设了化工产业园,两家“志同道合”的上市公司在产业园离得不远,就属于正常了。

再说第二个问题。

在2020年之前,手套行业由于毛利比较低,市场接近天花板,蓝帆医疗选择了多元化转型,并购了一家心脏支架企业,将公司很大一块精力投入到毛利更高的心脏支架业务上。

作为相对较弱的英科医疗,其实也做了多元化转型的方案,生产轮椅… …

轮椅市场并不是非常好,公司依然保留了很大精力在手套,并且在2019年贷款投资新生产线进行了扩产。

资产负债表显示,公司2019年在建工程余额较上年同期翻番还多,从9100万激增到1.96亿,固定资产也增加了近2个亿,从7.2亿增加到9.2亿。

2020年初,安徽英科年产280亿只( 2800万箱)高端医用手套项目一期16条PVC手套生产线建成投产。

那个时候发生了什么,大家都清楚。

正在专注于做心脏支架的蓝帆医疗,看着隔壁英科医疗的火爆,傻眼了。

这个时候,现扩张产能已经来不及了。

3、狂赌未来

2020年年报中,公司披露:

在重点建设安徽淮北生产基地的同时,公司又启动了江西九江年产271.68亿只(2744万箱)高端医用手套项目,安徽英科公司英科医疗防护用品产业园项目,安徽怀宁年产400亿只(4000万箱)高端医用手套项目及怀宁经开区热电联产项目,湖南岳阳年产400亿只(4000万箱)高端医用手套项目、城陵矶新港区北片区(临湘工业园)热电联产项目,山东淄博年产50亿只TPE手套和50亿只CPE手套项目,山东青州年产33亿只高端丁腈医疗手套项目、年产500亿只(5000万箱)丁腈、PVC高端医用防护手套项目,河南商丘年产131亿只(1310万箱)PVC高端医用手套项目等,为未来快速扩张打下了坚实的基础,提供了广阔的空间。

结合已有产能,粗粗算一下,公司的手套年产量有望超过1200亿只!

这是什么概念?

世界手套老大,马拉西亚的TOP glove,年产量不过700亿。

也就是说,英科医疗短短两年的时间,从7、8名的位置,一跃取代中国老大,然后又要成为世界老大!

问题又来了。

为什么大跌?

说明投资者对公司的未来不看好。

也就是说,随着疫情的缓解,公司的疯狂投资,很可能血本无归。

数据来源:同花顺iFind,制图:星空数据

初看起来,确实有这个风险。公司的固定资产、在建工程和无形资产以指数级增长。

不过,需要注意的是,公司在疯狂扩张的同时,还了贷款,公司的利息支出从上年同期的2800万下降到2100万,预计2021年基本还清贷款。

即便是最乐观的估计,2021年疫情结束,公司的产品不再那么畅销,由于新增的生产线主要依赖自有资金而非贷款,也不会给公司带来太大负担。

当然了,如果真的出现这种情况,公司未来的业绩,自然会受到影响。

本文作者:星空哥,来源:诗与星空

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
5条评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片
5 条评论
Twilight
举报

虽然图表比较简略,但是好喜欢这个作者的文风哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈,太有趣了😆

0
回复
大胖子
举报

剛好用利多繼續出貨

0
回复
MobileUser1697
举报

现在都赌的是疫情以后,他就算业绩再好也不行了

0
回复
sundino18
举报

赚热钱,炒短线一直是国内企业的死穴

1
回复
奥利给!
举报
回复 sundino18:

深有同感,股市的初衷不是用来炒的。。。

0
回复