所有人盯着美联储,鲍威尔本周会犯“历史性错误”吗?

作者: 于旭东
在通胀、SLR等问题上,鲍威尔能否顾全大局又让市场满意且符合市场预期,就看他周四怎么说了。

本周,全球市场将迎来又一个“央行超级周”,从周四起,美联储、英国、日本央行将相继迎来利率决议,其中还有多国的通胀报告集中公布。

作为本周的头等大事,美联储将在周四凌晨2:00公布利率决议,还将公布最新经济预期的点阵图预测,随后美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。

目前,美股牛市重启,截至周一美股收盘,道指七连阳并创下新高,而周期股也表现活跃。美国经济复苏开始升温,但通胀担忧正在蔓延。

通胀是议息会议重点

通胀问题,是本次议息会议的重中之重。

分析人士指出,美联储对通货膨胀的“适度超调”可能不仅仅是“适度”超调,而鲍威尔若在发布会中简单地重申此前的表述,可能也不会使市场平静。并且,任何对前景的乐观评论都可能会强化政策收紧预期

目前,机构普遍认为,美联储主席鲍威尔可能会重申他的极端鸽派立场——经济前景有所改善,承认正在进行的美国疫苗接种计划降低了经济下行风险。

美联储欢迎更陡峭的收益率曲线,但目前的轨迹可能会破坏经济复苏。美联储预计将重申耐心,直到经济指标证实复苏出现实质性信号。

SLR引发资金缺口担忧

此次议息会议的第二个重点,料将围绕SLR(银行补充杠杆率)豁免展开,目前,这是一个亟待解决、箭在弦上的问题。

分析师称,投资者还担心即将实施的SLR监管调整,这可能促使华尔街大型银行减少证券持有量和放贷。SLR规则要求大银行持有更多资本。

2020年4月,美联储放松了针对大银行的杠杆规定,允许某些投资不被纳入一项关键杠杆率的计算中,包括美国国债或在美联储的存款。当时美联储正努力应对疫情导致的经济放缓。这项豁免将于本月底到期。到目前为止,美联储还没有透露是否可能延期。

如果没有及时延期,美国银行将突然发现自身有2万亿美元的资金缺口,银行将无法继续执行美联储的货币政策(由于SLR,买美债受限),迫使量化宽松政策陷入停顿。

分析师Nordea表示,这将是迄今为止鲍威尔面临的最大考验。

美联储一举一动影响市场波动

在本周议息会议之前的极端不确定性下,股市波动性大增,但目前,市场却出乎意料地出售波动率。

此前,市场已经出现过多次这样的状况:在美联储议息会议之前,波动率交易遭到重创,导致人们不得不在会议后的恐慌情绪中大举购买波动率。

鉴于这次会议的重要性,美联储的看法其实并不重要。因为按照以往经验,股市波动性和会议的重要性相关。

目前,针对标普500的VIX恐慌指数和针对美债的MOVE恐慌指数发生了明显背离。

自7个月前标普500指数达到近期低点以来,VIX的期限结构已经大幅改变,短期便低,并为中长期溢价交易做好了准备。如果这次美联储出乎市场意料,那么整个VIX曲线可能会大幅变化,并将短期位置“重置”。

因此,在通胀、SLR等问题上,鲍威尔能否顾全大局又让市场满意且符合市场预期,就看他周四怎么说了。

如需了解更多相关信息,请阅读相关VIP内容:

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
2条评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片
2 条评论
描述
举报

这老头干啥都是错的。这会金融工具没有屁用了

0
回复
广毅
举报

历史性错误是去年连续降息

0
回复