在美债收益率节节攀升之时，市场高度关注美债每一次被拍卖时的需求指标。尽管三周前7年期美债拍卖的“史诗级失利”较难重演，需求改善并不足以切实压低影响到风险资产的美债收益率。
3月18日周四，美国财政部拍卖了130亿美元的10年期通胀保值国债（TIPS），得标利率-0.580%，比美东下午1点拍卖截止时的预发行收益率（when-issued yield）-0.56%低了两个基点。
这是需求端利好的信号。通常若得标收益率大于拍卖截止时的同期限美债收益率，代表美国财政部不得不将债券出售给出价低的投标人，是拍卖时需求端疲软的表现，反之为需求稳定。
其他衡量需求的指标好坏参半：
投标倍数（bid-to-cover ratio）为2.42，低于过去三次拍卖的均值2.68。
包括外国央行在内的间接购买人（indirect buyers）获配了总售出规模的74%，显著高于上次拍卖时的比例62.8%。
包括美联储和其他美国联邦政府实体在内的直接购买人（direct buyers）获配了总售出规模的15.2%，低于上次拍卖时的19.5%。
具有购买所有未能拍出国债以防止拍卖流产义务的一级交易商（primary dealers）获配比例降至10.76%，创同期限债券重新开放拍卖以来的历史最低，上次为17.6%。
拍卖结果公布后，10年期美债收益率维持超9个基点的涨幅，暂报1.7366%，仍为13个月高位。这令10年期美债盈亏平衡通胀率徘徊于日高，上逼2.30%，也接近2013年以来最高。
今日美股盘前，作为资产定价之锚的10年期基债收益率曾大涨逾11个基点，升破1.75%，刷新2020年1月以来的14个月最高。
由于与消费者价格指数（CPI）挂钩，美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率一般是美国国债的实际收益率指标，其与美国名义利率之差可以看做投资者对年通胀率的预期。
分析指出，即便美联储本周一再重申，计划在2023年底之前维持低利率，依然无法阻止美债收益率攀升，因为经济强劲复苏时期维持超级宽松货币政策，触发了市场的通胀恐慌。
美国银行近日曾在研报中警告称，10年期美债收益率突破1.75%将是个“转折点”，历史经验显示，资金对资产分配的押注会重新流入债市，从而引发一波股票的抛售潮。
