股市调整，债市会不会吃香？这是个很有趣话题。
日前，在由朝阳永续主办，银河证券、银河期货等机构支持的2020年度第十五届中国私募基金风云榜活动会议间隙，我们独家对话了百亿私募明毅博厚投资研究部总经理刘代民。
明毅博厚成立于2012年，是一家专注债券市场的私募基金管理人，主打纯债基金投资，目前管理规模在债券私募中处于一线位置。
刘代民认为，中国债市牛长熊短，现在这个时点反而要关注利率债的投资机会。同时，也要对股市的波动予以重点关注，谨防“固收+”变“固收-”。
大资管时代的债券配置角色
刘代民指出，债券市场是满足居民基础性资产配置的主战场。在资管产品净值化转型进程中，代表直接融资的债券市场也将承担更加重要的作用。银行理财的底层资产就是债券市场。在非保本银行理财资产配置中，已经有超过65%以上配置于债券市场，且其占比正持续增长。
对于固收产品是否能够作为理财产品替代，刘代民有如下观点：
理财替代主指传统报价式或自营理财替代。报价式理财的突出特征就是资金混同运作，大部分以成本法估值，呈现出流动性好、收益没有波动且较同期限存款利率高的特征，从而成为我国居民金融资产配置的首要领域。
但自资管新规推行以来，各商业银行的理财业务陆续由其理财子公司承接并独立运作，绝大多数新发行的理财产品都要实现净值化管理、公允价值计价、独立托管、无资金池等特征，这样的情况下，部分净值型理财产品已经出现了净值的大幅波动甚至亏损，投资者必须承担相应的市场风险、信用风险甚至是流动性风险······