金科服务:提质增效,整装待发 | 财报点评

作者: 见智君
见智从规模增长、服务品质、社区增值、科技服务、盈利能力五个角度出发梳理了2020年公司主要经营和财务数据。

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2021年3月24日,金科服务发布2020年业绩公告,公司全年收入33.6亿元、同增44.3%,基本符合我们的预期;毛利润10.0亿元、同增56.9%;归母净利润6.3亿元、同增69.3%,见智预期为6.2亿元。

核心经营数据来看,2020年公司在管面积增长略超预期,合约面积拓展低于预期。在管面净增3564万方至1.56方、同增29.6%,见智预期为25%;合约面积净增2861万方至2.77亿方,同比增速仅11.5%,见智预期23%。公司方面称,增速下滑的主要原因是公司对手中资源进行总体性梳理,主动退管了一些盈利性不强的项目,未来不会出现大规模退管。

见智梳理了公司的主要经营和财务数据,认为与年报前相比,公司基本面未出现明显边际变化。具体分析参见下文。

值得一提的是,公司于本次业绩会提出了“收入五年十倍”的目标,对应年复合增长率约58%,而公司17-20年的历史收入增速仅39%。高基数下还要取得更高的增长,可能吗?我们又该如何解读?我们在另一篇报告《金科服务:五年十倍到底是不是画饼?》中阐述我们的思考,如有兴趣烦请移步。仅说结论,我们认为实现这一目标难度非常大,但存在可行性,算是一个可想象的故事。

本次年报核心看点:

  • 规模增长进展如何,尤其是原本较为突出的市场化外拓表现如何,是否更进一步?
  • 规模拓展的同时,品质和服务能力保持得怎么样?
  • 社区增值服务方面,上半年增速和毛利率双双下滑,下半年能否企稳?
  • 科技服务是公司一直以来的亮点,下半年有什么突出的表现、更可感知的进展?
  • 去年以来公司盈利能力居行业上游,那么这一能力是否保持,这方面的未来空间有多少?

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